■ 인터넷(Overweight)-2013년 연간전망:Mobile Killed the Online Star


▶ Investment Point

- 2013년은 스마트폰 보급률 60~80%구간으로서 2002년 초고속 인터넷에서 경험했듯이 EPS와 밸류에이션의 급팽창 전망

- 이를 시사하듯 2012년에부터 1위 모바일 게임의 월매출이 1년전 10억원에서 100억원으로 10배 이상 급증

- 한편 검색 포털 및 온라인 게임사는 모바일-온라인뿐만 아니라 온라인-온라인간 심각한 Cannibalization 경험하게 될 듯

- 다만 모바일 게임 개발사 하나에 배팅하기에는 흥행 관련 Upside Risk가 크고, 플랫폼에 배팅하기에는 Pure Player가 존재하지 않거나, 북미, 중국 시장에 취약하다는 단점

- 결론적으로 다양한 전략을 가진 중소형 모바일 게임 개발사를 바스켓으로 매수하는 것을 권고

▶ Top Picks : 컴투스 (BUY,83,000원), 게임빌 (BUY, 140,000원), 위메이드 (BUY, 60,000원)

Analyst : 최찬석 (02-2184-2316 / nethead@ktb.co.kr)

■주간경제_G2, 11월 정치 이벤트 이후의 초점

1)미국 대선과 중국 공산당 대회 이후 연말까지 금융시장이 주목해야 할 이벤트는 미국 재정절벽 관련 논의와 12월로 예정되어 있는 중국 중앙위원회 경제공작회의임.

2) 재정이 내년 미국경제에 얼마만큼 부담요인이 될지와 경제 및 통화정책에 대한 중국의 새로운 지도부의 가이드라인을 엿볼 수 있다는 점에서 중요.

3) 당분간 관련한 불안감이 있겠지만 큰 충격을 주는 결론보다는 정치적 절충과 기존 기조의 유지 등을 통해 불확실성을 제거해가는 과정이 될 것으로 판단

Analyst : 김유미 (02-2184-2335 / helloym@ktb.co.kr)

■삼성생명 (032830) - FY2Q Review: 경험생명표 및 세제개편안 효과는 동사로 집중

▶ Investment Point

- 2분기 보험영업수익 56,678억원(YoY 56.7%), 순이익 2,595억원(YoY 414.3%)으로 당사 예상치 부합

- 세제 개편안이 발표된 8월 이후 즉시연금 월평균 판매액은 7~8천억원에 달하는 상황으로 동사의 업계 대비 브랜드 경쟁력 우위를 입증

- 현 저금리 환경에서 손보업계 대비 불리한 준비금 구조를 지녀 수익성 개선이 상대적으로 어려운 것은 분명하나, 연금/부유층 시장 입지 강화가 추세적이고, 최근 비전속채널 경쟁력 강화도 긍정적 평가. 생보업종 내 상대적 선호의견 유지
▶ Valuation

투자의견 BUY, 목표주가 115,000원 유지

실적 변경 미미. 기존 목표주가 유지



Analyst : 오진원 (02-2184-2309 / jw.oh@ktb.co.kr)



■CJ E&M (130960) - 3Q12 Review : 방송부문 호조, 기타부문 저조



▶ Investment Point

1) 3분기 실적은 컨센서스 대비 하회하는 수준

2) 방송 부문 호조, 기타 부문 저조

3) 낮은 기저에 따른 턴어라운드 진행될 듯



▶ Valuation

1) 투자의견 HOLD 및 목표가 상향



Analyst : 최찬석 (02-2184-2316 / nethead@ktb.co.kr)



■Fiscal Game: Chicken or Win-win?



▶이번 주 채권 시장, 횡보흐름 속 소폭 약세 가능성 무게 /주간 금리 레인지 국고3년 2.75~2.85%, 국고5년 2.80~2.95%

1) 미국/중국 지표 개선 지속

2) 긍정적 지표 영향력을 제한하는 외부 변수

미국 재정적자 감축 이슈, 그리스 구제금융 지원 여부 및 스페인 실물/재정 위기

3) Fiscal Game: Chicken or Win-win?

⇒ Fiscal Cliff, 태생적으로 chicken game, 그러나 win-win 가능성 배제 어려움

⇒ 레벨 부담 높은 국내 채권 시장, 예기치 못한 변동성 경계할 필요



Analyst : 정성욱 (02-2184-2368 / swjung7@ktb.co.kr)



■재정 절벽: 단기 불안, 중기 기회_KTB Equity Weekly Bullrtin



▶ 미국 재정 절벽 이슈 본격화

- 부시 감세 법안 연장 방식에 대한 협상 전망 불투명

- 2013년 자본이득세 상향 예정: 연말까지 차익실현 욕구 상승 + 매수세 유입 제한

- 정치적 불확실성에 따른 주식시장 불안정성 지속될 수 있음



▶ 재정 절벽 이후에 대한 관심, KOSPI 1,900p 아래에서는 분할 매수 관점 대응

- 부시 감세 법안에 대한 정치적 딜이 어느 시점에 이루어질 것인가가 키 포인트

- 자본이득세 상향에 따른 영향은 연초에 수급 호전 요인으로 작용하게 될 전망



Analyst : 박석현 (02-2184-2314 / shyun@ktb.co.kr)



■KTB Mornung Brief_경제지표 개선과 재정절벽 불확실성 상충, 주요지수 강보합



▷미국증시

- 미국 소비심리 및 중국 경제지표 개선 영향에 상승 출발했으나, 오바마 정책연설 및 재정절벽 협상 불확실성 반영하며 상승폭 축소, 주요지수 강보합 마감



▷국내증시

- 드라기 총재의 유로존 비관적 경기전망 및 미국 재정절벽 불확실성 부각된 가운데 외국인, 프로그램 매도물량 출회되며 하락 마감.



Analyst : 김윤서 (0 / yskim113@ktb.co.kr)



■박스권 하단 지지 테스트 연장



1) 외국인 선물 매도 전환, 최근 매도포지션의 환매수가 대부분, 시장B 견인하지는 못해



2) 시장B 장중내내 이론B 하회했으나 콘탱고 유지, 외국인 차익잔고 일부청산(-872억원)



3) 외국인 이틀연속 비차익 대규모 매도(-1,399억원), 옵션은 12월물도 양매도 전략 견지



4) 종가B +0.61pt로 마감, +0.50pt이상 차익 매수 가능, 국가/지자체 매수 재개 여부 관심



5) 10월말 이후의 박스권 하단(247pt)내로 재진입, 주초 지지 테스트 지속, 기술적 대응



Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)



■KOSPI200 구성종목 주요 공시 브리핑



1) 한국전력(015760) : 타법인(Barakah One Company(SPC)) 주식 취득결정

- 취득금액: 1조 1,330억원(자기자본대비 2.55%), 취득후 소유지분율: 18.0%, 취득예정일: 2018.4.30, 취득목적: UAE 바라카 원전 건설운영사업 SPC 출자, 취득방법: 투자지주회사 설립 출자



2) 삼성생명(032830) : 2012년 2분기 영업(잠정)실적(IFRS/연결 기준)

- 매출액 7조 7,887억원(YoY +26.35%, QoQ +29.40%), 영업익 3,215억원(+511.88%, +27.77%), 순익 2,594억원(+403.91%, +7.12%)

- 누적매출액 13조 6,467억원(+17.65%), 누적영업익 5,731억원(+66.82%), 누적순익 5,016억원(+56.82%)



3) 두산인프라코어(042670) : 대규모 시설투자에 대한 조회공시 답변

- 당사는 현시점에서 별도의 구체적인 대규모 증설투자 계획은 없음. 그러나 경쟁력 강화 및 시장의 수요변화 대응을 위해 필요한 시설투자는 지속해 왔으며 향후에도 이를 위해 필요한 투자는 계속 진행할 계획임



4) 대림산업(000210) : 당사는 현재 계열사 ㈜삼호의 유상증자 참여설과 관련하여 결정되거나 확정된 사항은 없음



Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)



■선물옵션시장 투자포인트 및 통계 지표



1) 외국인 1,699계약(누적 -19,238계약) 매수우위, 시장Basis 0.00~0.50pt(이론B 0.68pt) 등락, 차익 1,343억원 순유출



2) 시장B 장중내내 이론B 하회했으나 콘탱고 유지, 외국인 차익잔고 일부청산(-872억원), 옵션은 12월물도 양매도 전략 견지



3) 종가B +0.61pt +0.50pt이상 차익 매수 가능, 국가/지자체 매수 재개 여부 관심, 주초 박스권 하단 지지 테스트, 기술적 대응



Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)



■Steel News Comment Daily (2012년 11월 12일)



*국내 뉴스

하이스코 10월 판매 전월비 1.7% 증가

10월 열연 내수판매 전월비 6.5% 증가

POSCO 中 차강판 생산 가동

대법원, 현대차의 하이스코 강판구입 부당지원 볼수없다 판결

*해외 뉴스

무디스, 아셀로미탈 신용등급 하향 조정



Analyst : 심혜선 (02-2184-2323 / hsshim@ktb.co.kr)



■Oil & Chem News Comment_daily (2012년 11월 12일)



1. 가격 & 마진 동향

WTI 86.05$/bbl, 전거래일 대비 1.13% 상승

Dubai 104.81$/bbl, 전거래일 대비 0.06% 상승

Naphtha 923.50$/ton, 전거래일 대비 0.55% 상승

복합정제마진 7.2$/bbl, 전거래일 대비 0.4$/bbl 하락



2. 산업 뉴스

사우디 Polymers, Jubail 플랜트(에탄크래커, 에틸렌 116만톤/년) 기술적 문제 가동중단 / 관련 업체 : 전 석유화학업체

日 JX Nippon, 부타디엔 Unit(7만톤/년) 일주일 간 보수작업 / 관련 업체 : LG화학, 호남석유화학, SK이노베이션

日 Mitsubishi, NCC 2개라인 2013년 내 50일간 정기보수 / 관련 업체 : 전 석유화학업체



Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)









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