■오늘의 투자전략

▶소외주 3인방(소재, 산업재, 금융) 점검 (조용현)

-11월 중순 52주 신저가 종목수가 114개를 기록하면서 단기 바닥신호 출현한 것으로 평가되며 대차잔고도 축소
흐름 전개. 중장기적으로 추세반전의 신호는 아직 없으나 최근의 반등이 일단락되었다고 보기에는 아직 시기적으로
이른 상황

- 이러한 상황에서 소외주 3인방(소재, 산업재, 금융)의 이익모멘텀, 수급, 밸류에이션 측면에서 점검. 장기
outperform의 모멘텀은 아직 없는 것으로 보이나 단기 우선 순위는 산업재(이익모멘텀과 밸류에이션), 금융(수급
과 밸류에이션), 소재 순


■기업ㆍ산업 분석

▶솔브레인: BUY(신규) | TP: 60,000(신규) | CP: 47,250원

▷꾸준한 성장이 밑거름 (남대종)

-휴대폰이 성장을 이끈다
2013년에도 스마트폰과 같은 모바일 기기의 성장은 지속될 것이다. 휴대폰용 패널은 2013년 18.5억대로 +15%YoY 성
장할 것이며, 특히 삼성디스플레이의 AM OLED용 라인 면적은 2.9백만㎡로 +38%YoY 확대될 전망이다. 솔브레인은
휴대폰용 Thin Glass와 전해액을 생산하고 있고, 주요 고객사의 휴대폰 출하량 성장이 두각을 나타낼 것으로 예상하므
로 이에 따른 실적 개선이 부각될 전망이다. 2013년 실적은 매출액 7,063억원, 영업이익 1,292억원으로 전년대비 각각
+20%, +21% 증가할 것으로 예상한다.

-다양한 고객과 사업군 확보에 따른 안정성 부각
반도체, 디스플레이, 2차 전지 등의 다양한 사업군을 영위하고 있고, 고객 구조도 삼성전자, SK하이닉스, LG디스플레이,
삼성SDI 등 글로벌 상위 업체들을 확보하고 있어 상당히 안정적인 사업구조를 확보하고 있다. 동사의 2004년부터 2012
년까지 연평균 매출액 성장률은 28%이며, 2008년~2009년 글로벌 금융위기 당시에도 30% 이상의 고성장을 기록했다.
2013년에도 반도체/디스플레이 업황 회복과 휴대폰 관련 제품 매출 성장으로 약 20%의 안정적인 매출 성장을 기록할 것
으로 예상하므로 다양한 사업군과 고객 구조 확보에 따른 안정적인 성장이 부각될 것으로 예상한다.

-투자의견 BUY, 목표주가 60,000원 제시
다양한 사업군과 글로벌 고객을 확보함으로써 안정적인 성장을 지속하고 있고, 스마트폰 등의 모바일 기기의 성장에 따
른 수혜를 예상하며, 현 주가는 2013년 예상실적 기준 PER 8.4배로 글로벌 Peers 평균 PER 10.7배를 하회하고 있어
투자의견 BUY, 목표주가 60,000원을 제시한다. 목표주가 60,000원은 2013년 예상 EPS 5,581원에 글로벌 Peers 평
균 PER을 적용하여 산출했다.


/namkang@heraldcorp.com