최근 랩어카운트 열풍이 주춤하면서 헤지펀드가 부자들의 관심대상으로 급부상하고 있다. 하지만 국내에서 판매중인 헤지펀드 상품은 헤지펀드에 투자하는 재간접펀드(foHF)이거나, 국내 주식 외에도 해외 선물 등의 자산에 투자하는 선물추종매매(CTA) 전략이 전부다. 그럼 국내 주식에 헤지펀드 전략으로 투자할 경우 수익률은 어떨까?

KTB증권 리서치센터는 지난 해 9월부터 6개월간 국내 64개 종목에 대해 헤지펀드의 대표적인 전략인 롱숏(Long/short) 전략을 적용한 투자 시뮬레이션을 작성하고 있다. 64개 종목을 32개의 짝(pair)로 나눠 한 쪽은 매수, 한쪽은 공매도하는 경우를 상정한 시뮬레이션이다.

투자결과 지난 달 말로 꼭 6개월을 맞은 이 시뮬레이션의 누적수익률은 4%, 월평균수익률은 0.7%를 기록했다. 거래비용 및 대차비용은 반영하지 않았다. 같은 기간 월평균 1.9%씩 올라 누적으로 11.3%가량 오른 코스피와 비교하면 절대수치는 물론 낮다. 하지만 2월 코스피가 6%이상 하락할 때 이 시뮬레이션은 1%이상의 수익을 낸 점이 눈에 띈다.

박희운 KTB투자증권 리서치센터장은 “상승장에서는 공매도 종목에서 수익이 줄어들며 시장 상승폭을 다 쫓지는 못하지만, 하락장에서는 공매도 종목에서 수익이 나며 포트폴리오 전체의 수익률 하락을 방어한다”고 설명했다. 박 센터장은 “상승장에서 수익률이 시장보다는 낮을 수 있지만 헤지펀드의 원래 목적은 시장수익(β)이 아니라 절대수익(α)이다. 거래비용을 포함해도 연 6~8%의 수익은 가능할 것”이라고 덧붙였다. 실제 지난 해 글로벌 헤지펀드의 연간수익률 평균은 7%였다.

이는 실제 국내에서 운용되는 롱숏전략의 공모펀드 성과에서도 확인된다. 미래에셋운용의 미래에셋롱숏증권투자회사(주식)종류A의 같은 기간(2월말 기준 최근 6개월) 수익률은 3.26%다. KTB 시뮬레이션과 달리 거래비용이 수반된 성과인 만큼 비슷한 성적으로 평가된다. 이 펀드의 1년 수익률은 8.16%다. 역시 2월 한 달 수익률은 0.04%로 7%가까이 하락한 시장에 비해 상당히 양호했다.

박 센터장은 “개인이 직접 롱숏 전략을 펼치기는 어렵다. 하지만 단기 트레이딩 관점에서 동일업종내 상대적 유망종목을 고를 때 롱숏 포트폴리오 변화를 활용할 만 하다”고 조언했다.

한편 헤지펀드라고 해서 모두 양호한 절대수익을 내는 것만은 아니다. 미국 증권에 투자하는 산은자산운용의 산은트렌드롱숏US증권투자신탁 6개월 성과는 -3.46%로 마이너스다. 벤치마크(제로인 대안투자기대수익지수)가 3.43% 오른 것을 감안하면 부진한 편이다. 1년과 2년 수익률도 각각 0-16.51%와 -15.68%의 손실을 기록하며 벤치마크(각각 7.45%, 16.41%)에 훨씬 못 미쳤다. 헤지펀드 전략을 선택하더라도 ‘운용의 묘(妙)’에 따라 상당한 성과 차이가 발생하는 셈이다.

<홍길용 기자 @TrueMoneystory>

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