메가스터디(072870)의 2분기 매출액이 651억원으로 지난해 같은기간과 비교해 18.3% 증가가 예상되지만 영업이익은 219억원으로 컨센서스를 밑돌 것이란 전망이 나왔다.

KTB증권은 30일 온라인 강의 매출 성장률이 10%에 미치지 못해 연간 가이던스에 미흡한 반면, 고등부 오프라인 매출액이 30% 이상 성장해 가이던스를 웃돌 것으로 전망했다. 온라인 매출이 감소한 배경으론 고등부에선 정부의 EBSi 출제 연계비율 지지 입장, 낮은 시험난이도 등이, 초등부에선 시장 경쟁 심화 등이 꼽혔다.

수익성이 낮은 오프라인 매출액 상승으로, 2분기 영업이익률은 지난해 동기에 비해 1.7% 포인트 감소한 33.6%에 그칠 것으로 추산됐다.

KTB증권은 연간기준 추정 실적을 매출액은 기존 추정치에서 56억5000만원으로 2.8% 높이고, 영업이익과 영업이익률은 각각 11억5000만원(-9.3%), 20.3%로 낮춰 변경했다. 순이익은 9억4000만원으로 16.8% 상향 조정했다. 목표주가 21만원과 투자의견 매수 유지를 제시했다.

이혜린 연구원은 “현재 주가는 올해 예상 주가수익률(PER) 12.4배, 주가순자산비율(PBR) 2.7배로 상장 이후 밴드 최하단부로, 2011~2013년 연평균 주가순이익(EPS) 성장률 13% 내외, 평균 자기자본이익률(ROE) 22%를 고려할 때 밸류에이션 매력이 있다”고 말했다.

<한지숙 기자 @hemhaw75>

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