국제 신용평가사인 무디스가 한국 정부의 신용등급 전망은 상향 조정했지만 국내 시중은행의 등급전망은 그대로 유지됐다. 정부 지원 가능성을 뺀 자체 신용도는 변한 게 없기 때문이다. 정부등급 상향에 따른 은행주 동반 상승효과를 민망하게 하는 평가다.

3일 무디스는 신용등급 ‘A1’을 보유한 국민, 신한, 우리, 하나, 농협은행의 신용등급 전망을 종전과 같이 ‘안정적’으로 유지키로 했다고 밝혔다.

무디스는 “유사시 지원을 할 정부의 능력이 강화된 것은 긍정적이다. 그러나 현재 정부의 신용등급이 시중은행 신용등급의 제약요인이 아니다. 따라서 시중은행 등급전망에 영향이 없다”고 설명했다.

결국 은행주 신용등급의 발목을 잡은 것은 자체 실력, 즉 은행재무건전성등급(BFSR)이다. 무디스 역시 시중 은행들의 BFSR가 상향조정될 경우에만 신용등급에 대한 전망을 상향 조정할 것이라고 밝히고 있다.

BFSR는 정부의 지원가능성을 반영하지 않은 은행 독자 신용등급이다. 말하자면 은행의 ‘쌩얼’이다. 국내 신평사는 BFSR를 산정하지 않지만 무디스 등 국제 신평사는 정부의 지원가능성을 배제한 은행의 채무상환 능력을 평가한다.

현재 국민, 신한, 하나, 우리, 하나은행의 BFSR는 ‘C-’에 불과하다. 은행들의 신용등급 A1은 유사시 이들에 대한 정부 지원 가능성을 매우 높다고 보고 BFSR 대비 무려 3~5단계 높게 받았단 얘기다.

따라서 한국 신용등급 전망 상향에 따른 은행주 반등도 일시적인 효과에 그칠 전망이다.

최정욱 대신증권 연구원은 “무디스의 신용등급 전망 상향이 은행 조달비용 감소 등 직접적인 펀더멘털 개선으로 이어질 것이란 기대감이 크지만 단지 전망 상향만으로 조달비용이 감소할 가능성은 낮다. 설령 앞으로 신용등급이 상향돼도 펀더멘털 개선에 미치는 영향은 제한적일 것”이라고 분석했다.

한편 무디스는 국책 금융기관으로 유사시 정부의 지원이 ‘의무’이 수출입은행,중소기업은행, 한국정책금융공사, 한국주택금융공사, 산업은행, 한국장학재단 등의 등급전망은 ‘긍정적’으로 올렸다.

<안상미 기자 @hugahn>hug@heraldcorp.com