■Strategic Comment [박성현, ☎7977]
: 미국 대선 결과 분석-닥치고 전진(Moving Forward)

-대선이 끝난 것은 좋은 일이다
잘 알려진 이슈가 game changer가 되는 사례는 드물다. 시장이 이에 먼저 반응하고 대응하기 때문이다. The Election의 결과는 나왔고, 불확실성이 주었던 부정적 효과는 어떤 식으로든 회복될 것이다. 역사적인 근거도 괜찮다. 2008년을 제외할 경우, 최근 5번의 대선에서
S&P500지수는 30거래일 평균 1.3% 올랐다.

-물고 물리는 3가지 핵심 이슈
문제는 선거의 결과에 따른 파생이슈가 만만치 않다는 것이다. 곧바로 논의될 것으로 보이는재정절벽 이슈, 이것과 맞물리는 미국 신용등급 강등 여부, 나아가 오바마 집권 2기의 정책에대한 고민이 그것이다. 앞의 두 이슈는 ‘when(불확실성 해소 시점)’이 관심사가 될 것이고, 나머지 하나는 중장기적인 관점에서의 분석이 필요해 보인다.

-정치 불확실성과 noise는 연장, 시장 영향은 4Q negative, 내년 1Q positive로 변할 것
예견되어 있는 불확실성 이슈는 조기에 결과가 나오는 것이 바람직하다. 그런 면에서 현재의대권-의회 구도는 불안정하다. 재정절벽 논의는 해를 넘길 것으로 보이고, 신용등급 강등 가능성도 높아졌다는 판단이다. 다행인 것은, 이런 가능성이 최근 시장에 어느 정도 반영되어
있다는 것이다. 내년 1분기 중 양대 이슈의 결과가 드러나게 되면, 시장은 회복랠리를 보일것이다. 명심해야 할 것은, worst 시나리오(재정절벽에 그대로 빠지는 경우)가 아니면 두 이슈역시 내년 증시의 game changer는 아니라는 것이다.

-문제는 경제야! : 정책과 유동성의 결합이 경기에 대한 자신감을 일으킬 것인가
오히려 오바마 행정부의 정책 방향과 향후 통화 정책의 큰 틀을 짚어 보고, 장기적인 판단에활용하는 것이 옳다. 정책효용성에 대한 논란은 지속되겠지만, 미국은 어쨌든 제조업과 고용,부동산과 디레버리징에서 가능성을 보이고 있는 나라다. ‘Moving America Forward’라는 민주당의 구호처럼, <미국號>의 전진을 기대해 보자

▶ SK브로드밴드 (Outperform/maintain, TP: 4,800원 (상향)) [박종수, ☎7463 / 김기훈, ☎7472]
: 수익성보다 성장에 무게를 둔 3분기 실적
-3분기 실적은 시장 예상보다 부진
-초고속인터넷과 IPTV 경쟁력 강화 추세
-목표주가 4,800원으로 상향, 투자의견 Outerperform 유지

▶ 인터파크 (Buy/maintain, TP: 12,000원 (유지)) [김경기, ☎7471]
: 인터파크! 깜짝 실적
-3분기 실적 Review: 아이마켓코리아 인수 효과로 어닝 서프라이즈!
-4분기는 물론 내년도 기대하라!
-글로벌 Peer그룹 평균 P/E는 24배! 턴 어라운드 감안시, 여전히 업 사이드 충분

▶ GS건설 (Buy/maintain, TP: 96,000원 (하향)) [조동필, ☎7479]
: 3Q12 Review-일회성 요인으로 원가율 상승
-투자의견 Buy, 목표주가 104,000원 → 96,000원 하향
-2012년 부진에 대한 우려는 상당 부분 주가에 旣반영