■주간투자전략- 재정절벽 문제는 해결될 수 있을 것인가?

▷경제판단: 단기간내 합의 어렵지만 現 정책 연장 후 추가 협상 통해 大타협에 이를 전망
- 오바마 재선 이후 기존 정책이 유지된다는 안도감보다는 단기간내 미국 재정절벽 문제 해결 가능성이 불투명해지면서글로벌 금융시장에 악재로 작용하고 있다.
- 먼저 고려해야 할 점은 내년 1월부터 부시(Bush) 감세 종료로 부유층을 중심으로 자본이득세, 배당세, 상속세 등이현 수준보다 크게 증가할 수 있다는 점이다.
- 이에 대한 우려는 미국 부유층의 자산 처분을 부추기고 있으며, 이로 인해 주식시장에서는 하강압력이 추가로 발생하는 한편 고급주택 매매도 가속화되고 있다.
- 당분간 부자 증세 추진을 둘러싸고 오바마 행정부와 공화당과의 반목이 지속될 가능성은 높아 보이며, 재정절벽 문제가 빠르게 해결되기는 어려운 만큼 당분간 이를 둘러싼 불확실성이 미국경제 및 금융시장에 악영향을 미칠 것으로 예상한다.
- 다만 중기적으로는 올해 연말 잔여 회기(Lame-duck session) 중 현재의 세금인상, 지출감축 종료를 3개월 연장하는 임시예산안에 합의하고 추후 협상을 지속하면서 내년 3월말 이전에 大타협(Grand Bargain)에 이를 가능성이 높다.

▷주식 전망: 두더지 잡기에‘부화뇌동’하기보다는 4/4분기 실적으로 종목 선별
- 그 동안 주가 수익률이 양호해 포트폴리오에 일정 부분 담고 있던 바이오/제약, 모바일게임, 엔터테인먼트/카지노 등이 마치 ‘두더지 잡기’ 게임을 하듯 하루 건너 하락세가 나타나고 있어 연말 수익률 관리에 어려움을 겪고 있는 상황이다.
- 이들 업종의 하락에 대한 1차적인 원인은 실적부진에 있겠지만, 기관과 외국인이 12월이 되기 전 예상보다 빨리 차익실현이 나타나면서 수급적인 이유도 가세한 것으로 판단된다.
- 결국 연말까지 어느 종목을 더 들고 가야 하는 지가 관건인데 결국 판단의 잣대는 현재의 수급 상황을 보면서 ‘부화뇌동’하기 보다는 4/4분기 실적 전망을 통해 답을 찾아야 할 것으로 보인다.
- 영업이익 기준 4/4분기 실적 컨센서스가 존재하는 기업을 대상으로 업종별로 4/4분기 순이익 컨센서스가 최근 한 달간 지속적으로 상향 조정되고 있는 업종, 그리고 4/4분기 영업이익 및 순이익 증가율이 양호한 업종을 선별한 결과,호텔/레져, 디스플레이, 가스 등의 업종이 추출되었다. 또한 호텔/레져 내에서도 호텔과 여행 업종보다는 카지노 관련종목의 실적이 양호한 것으로 나타나, ‘바카라’내에서는 카지노 업종에 주목하는 것이 바람직해 보인다.
- 상기 업종내에서 최근 컨센서스가 지속적으로 상향 조정되고 있고, 4/4분기 기업이익이 양호할 것으로 예상되는 종목은 GKL, LG디스플레이, 한국가스공사라는 점에서 이들 종목에 관심을 기울이는 것이 좋아 보인다.


■ Derivatives Weekly- 2012년 연말배당 관전 포인트, 마른 수건 짜내기


■ Fixed Income Weekly- 연말까지는 금리하락 압력 우세하나, 금리하단도 견고


■ Industry

▶기계산업

- 2013년 가장 안정적인 기계업종, 피팅(Fitting, 관이음쇠)

-성광벤드, 태광, 하이록코리아, 디케이락


▶자동차산업

- 현대차그룹 유럽시장 판매 호조세 지속


▶ LG디스플레이 (Buy유지/TP:43,000원상향)

- 숨겨졌던 Value를 찾아가는 과정 전개 중


/namkang@heraldcorp.com