■12월 선물옵션만기 전망: 선물(先物, Futures)이 비싸졌다.

1) 12월 선물옵션만기 수급 매도우위 예상되나 영향은 미미
- 11/12 이후 차익거래를 통해 9,800억원의 프로그램 매수가 유입되었고 회전율이 높은 비과세주체인 국가/지자체 비중이 60%를 상회하고 있음. 만기주간 최대 5,000억원내외의 물량 출회 가능하나 최근 근월물과 차월물의 시장Basis가 이론Basis를 상회하고 있어 청산 압력이 높지 않은데다 외국인을 중심으로 비차익거래 매수가 활발하게 유입되고 있어 수급 부담은 미미할 것으로 예상됨

2) KOSPI200 12월 결산법인 배당수익률 1.056%, 배당액지수 2.73pt 추정
당사의 Coverage를 기준(비Coverage는 2011년 기말DPS 적용)으로 추정한 12월 결산법인의 (유동주식)배당금 총액은 6조 9,411억원이며 배당수익률 1.056%, 배당액지수 2.732pt로 산출됨

3) 12월/3월 스프레드 가격 이론가격 수준에서 체공中
전년대비 상승한 배당액지수와 선물 이론가격 산출의 기준금리로 활용되는 CD금리(2.87%)와 외국인의 낮은 조달금리(콜금리-α)를 적용할 경우 이론스프레드는 각각 -0.89pt, -1.76pt로 하향 조정됨. 지난 주말 12월/3월 스프레드 가격 -1.05pt는 이론가격 수준 혹은 (외국인 입장에서는) 고평가영역에 위치하고 있는 것임

Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

■12월/3월 스프레드(Spread) 주중 완만한 상승 기대

1) 외국인 선물 (전)매도 전환/현물 8일(+1.33조원)/비차익 6일(+9,500억원)연속 순매수

2) 만기 근접함에 따라 시장B 불안정, 차익잔고 일부 청산→외국인 비차익 매수가 받아내

3) 상승 주도권 선물에서 현물로 이동, 유가증권시장 외국인 매수확대로 상승안정감 강화

4) 1SP가격 반등(-0.95pt/수정이론SP -0.87pt), 조달금리 낮은 외국인에겐 고평가상태

5) 주중 1SP가격 완만한 상승 예상, ”12년(E) 배당지수 2.73pt(“11년 2.62pt), 저점매수

Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

■선물옵션시장 투자포인트 및 통계 지표

1) 외국인 2,505계약(누적매수 721계약) 매도우위, 시장Basis -0.10~0.50pt(이론B 0.08pt) 우하향, 차익 811억원 순유출

2) 만기 임박→시장B 불안정→차익잔고 일부 청산→외국인 비차익 매수가 받아내, 외국인 현물 매수 확대로 상승 안정감 강화

3) 1SP가격 반등(-0.95pt/수정이론SP -0.87pt), 조달금리 낮은 외국인에겐 고평가상태, ”12년(E) 배당지수 2.73pt, 저점매수


Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

■KOSPI200 구성종목 주요 공시 브리핑

1) 현대엘리베이터(017800) : 유상증자 신주발행가액 결정
- 주당 발행가액: 보통주 63,600원
- 주당 발행가액은 2012년 11월 07일 산정한 1차 발행가액과 금일 산정한 2차 발행가액 중 낮은 금액으로, 확정 발행가액임

2) 한미약품(128940) : 무상증자 결정
- 신주의 종류와 수: 보통주 393,840주, 1주당 신주배정 주식수: 0.05주, 신주배정기준일: 2013.1.1, 신주권교부예정일: 2013.1.17, 신주의 상장예정일: 2013.1.17

3) 두산중공업(034020) : 공사(Yanbu Power and Desalination Plant - Phase 3 - Package “D” Desalination Plant) 수주
- 계약금액: 1조 1,019억원(최근 매출액대비 16.52%), 계약기간: 2012.12.8~2016.7.8

Analyst : 박문서 (02-2184-2349 / david45@ktb.co.kr)

■KTB Morning Brief_재정절벽 협상 기대로 강보합 마감

▷미국증시
- 지난 주말 이탈리아 몬티 총리 사퇴 표명에 따른 재정긴축 불이행 불안감 등을 반영하며 혼조세로 출발했으나 그 외 특별한 재료 부재한 가운데 재정절벽 협상 기대감으로 강보합 마감


▷국내증시
- 미국 고용지표 및 중국 산업생산 등 경기지표 개선에 따른 기대감에 상승, 삼성전자 장중 최고가 경신 등에도 불구, 중국 수출 지표 부진과 기관계 중심 매물 출회 영향에 혼조세로 마감

Analyst : 임수아 (02-2184-2343 / sooa.lim@ktb.co.kr)

■Oil & Chem News Comment_daily (2012년 12월 11일)

1. 가격 & 마진 동향
WTI 85.69$/bbl, 전거래일 대비 0.24% 하락
Dubai 104.59$/bbl, 전거래일 대비 0.09% 하락
Naphtha 937.50$/ton, 전거래일 대비 0.94% 상승
복합정제마진 7.8$/bbl, 전거래일 대비 0.6$/bbl 상승

기업 뉴스
호남석유-케이피케미칼, 합병요건 최종승인 및 27일 기점 롯데케미칼 사명변경
GS칼텍스, 아로마틱 플랜트 2013년 정기보수 예정

Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr

■정제마진 개선 & 석유화학 제품가격 상승_Oil&Chem Stream weekly

정제마진 개선 & 석유화학 제품가격 상승

▶ 국제유가 조정 속 등ㆍ경유, 나프타 마진 개선으로 정제마진 상승
▶ 석유화학 : 전반적 제품가격 상승

Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)

■철강 비철금속 Weekly

▶ Investment Point
동절기 진입에 따른 수요 둔화 및 가격 횡보 지속. “13년 상반기 열연 수급 개선 및 중국 수요 개선에 대한 기대감은 유효. 비철금속은 중국 경기회복 기대감으로 상승. 미국 재정절벽 우려감 남아 있으나 강보합 전망. 4분기 실적이 안정적인 종목 위주로 top picks 유지 현대하이스코, 고려아연, 풍산. ”13년 상반기 실적 개선이 기대되는 고로사 저가 매수 유효


Analyst : 심혜선 (02-2184-2323 / hsshim@ktb.co.kr)

■POSCO (005490) - 탐방보고:업황 저점 통과. 상반기 실적 반등

▶ Investment Point
“13년 상반기 업황 개선 전망에 따른 저가 매수 추천
1) 4분기 실적 저점 통과 중
2) ”13년 상반기 실적 회복 전망
3) 중국 기대감 유효
▶ Valuation 투자의견 BUY (유지), 목표주가 430,000원 (하향)
- 최근 과도한 주가 하락으로 “13년 기준 9.3배, 0.8배 수준까지 하락. 최근 5년간 저점 수준. 상반기 mini cycle 기대됨에 따라 저가 매수 추천

Analyst : 심혜선 (02-2184-2323 / hsshim@ktb.co.kr)

■삼성물산(000830) - 탐방보고: 강력한 하방경직성과 느려진 Upside

▶ Investment Point

1) 캐나다 온타리오 사업 및 그룹공사 착공 지연으로 기대 하회하는 4Q12 실적 예상
2) 중장기 성장 전략은 유효하나, 성장속도는 다소 둔화될 것
3) 주가의 하방경직성 있으나 단기 Upside는 크지 않을 것으로 예상

▶ Valuation 투자의견 BUY, 목표주가 7만원 유지

Analyst : 김선미 (02-2184-2338 / smkim@ktb.co.kr)


/namkang@heraldcorp.com