■Daily 시황

[미국시황]

▷DOW 13,245.45 (-0.02%), S&P500 1,428.48 (+0.04%), Nasdaq 3,013.81 (-0.28%)

- 뉴욕증시는 장 초반 미국 연방준비제도이사회 (FRB)의 추가 부양책 발표에 대한 기대감에 상승했지만, 거래 후반 연준의 4차 양적완화 (QE4) 발표에도 불구하고 혼조세 마감

- 연방공개시장위원회 (FOMC)에서는 2013년 1월부터 매달 450억달러 장기채 매입과 제로 금리 유지 등의 추가 부양책을 발표

- 2013년 1월 인도분 서부텍사스산 원유 (WTI) 가격은 전일대비 0.93달러 (1.1%) 상승한 배럴당 86.77달러에 거래 마감

[Macro Highlights] 문정희 (Economy)_T: 3777-8092

▷유럽 정상회담 Preview와 향후 재정위기에 대한 판단

- 오는 13일부터 이틀 동안 유럽 정기 정상회담이 개최될 예정. 이번 회담의 주요 관전 포인트는 은행협약의 후속조치에 대한 합의 여부이며, 구체적으로는 은행단일감독기구 설립에 대한 합의가 구체화될 것인가에 있음

- 단일감독기구 설립이 합의될 경우 유럽 금융권에 대한 시장의 신뢰는 이전보다 개선될 것이며, 유럽 재정위기의 강도는 더욱 완화될 전망. 2013년 1월부터 시행될 신재정협약은 유럽 통합이 재정통합으로 가는 첫 단추가 될 것- 유럽 지도부의 거시적 금융지원으로 유럽 재정위기는 상당히 완화되었으며, 2013년 하반기부터 필요자금이 감소할 것으로 예상되어 재정위기의 강도는 점진적으로 완화될 전망


■Sector News

[핸드셋 부품주 스몰캡] 윤태빈 (스몰캡)_T: 3777-8563

▷Corporate day 후기: 2013 글로벌 핸드셋 시장 성장 지속 & 실적 가시성 높은 부품주 관심 필요

- 크루셜텍 (114120): 2013년 영업이익 BTP, MFM 실적 호조에 기인 350억원 수준 (흑자전환) 기대

- 하이비젼시스템 (126700): 글로벌 핸드셋 제조사들간의 고화소 카메라 경쟁 지속에 따라 동사의 수혜 예상. 카메라 검사 장비 시장은 2016년까지 연평균 20% 이상 성장 기대. 2013년 매출액 1,000억원 초반 (+20.0% YoY), 20% 중반대 OPM 기록 예상

- 디지탈옵틱 (106520): 갤럭시 시리즈 호조 및 신규 디바이스 물량 준비로 CAPA 20% 증설, 2013년 매출 (+51.9% YoY) 증가가 기대됨. 1Q13 중 추가 증설 시 실적 상향 가능성 높음. 2013년 가이던스 매출액 1,262억원 (+51.9% YoY), 영업이익 188억원(+59.3% YoY), 순이익 150억원 (+63.0% YoY)으로 현 주가는 2013년 PER 기준 6X 수준, 동종산업 성장성 감안 시 여전히 저평가

[현대해상 (001450)] 유승창 (보험)_T: 3777-8057

▷NDR 후기: 모멘텀보다는 안정성에 주목해야 할 시기 / BUY / TP: 44,000원 (현주가대비 상승여력 +35.4%)
- 현대해상 NDR 진행. 투자자의 주된 관심은 장기보험의 성장성 전망, 저금리에 따른 투자수익률 대응전략, 보장성보험 수수료제도변경으로 인한 영향, 배당정책 등이었음

- 장기보험은 저축성보다는 보장성 중심의 성장이 이어질 전망이며 내년 2월과 3월 절판효과 기대. 현재 4.1%인 공시이율은 3%중반까지 인하될 가능성이 있으며 변동금리 상품비중을 감안시 역마진 가능성은 낮음. 보장성보험 수수료제도 변경은 점진적으로적용될 전망이며 초기에는 사업비 추가상각 가능성이 있음. 배당성향은 소폭 하락 가능성 있으나 최대한 유지할 계획임

- 보험영업에서의 리스크에도 불구하고 보장성중심으로의 상품믹스 변화, 안정적인 이익구조로 20% 수준의 ROE 달성 가능할 전망.투자의견 BUY, 목표주가 44,000원 유지

[한국전력 (015760)] 최원열 (유틸리티ㆍ운송)_T: 3777-8562

▷1월 전기요금 조정 시 연료비연동제를 통한 영입이익 상승 +1.6조원 예상 / BUY / TP: 40,000원 (현주가대비 상승여력 +48.1%)

- 한국전력이 1월 전기요금 조정으로 연료비연동제의 기준연료비를 reset할 경우 연간 영업이익 상승 효과는 +1.6조원 수준 전망

- 현재 연료비연동제 기준연료비는 393.08원/kg이며, 1월 요금 조정 가정 시 기준연료비는 10.5% 감소한 351.68원/kg으로 변경될것으로 예상. 이에 따라 연료비연동제가 2013년 매출액 축소에 미치는 영향은 기존의 3.7조원에서 2.1조원으로 감소할 전망

- 현재 한국전력 2013년 컨센서스 영업이익은 3.2조원 수준이며, 1월 요금 조정 시 최대 4.8조원 수준까지 상향될 가능성 존재


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