■2월 KTB파워스몰캡-디스플레이 패널 식각 “얇게 더 얇게!(Slim & more!)”

▶ Investment Point
디스플레이 패널 슬리밍(식각) 산업에 관심 집중
1. 더 많아지고!: “13년 지속되는 스마트기기(스마트폰, 태블릿PC 등) 시장 확대
2. 더 깎고!: 더 얇은 식각 공정 기술 개발 및 수요 확대 / ITO 코팅 및 TSP 등 슬리밍 이후 공정 사업 확대(공정일원화)
3. 더 커지고!: 태블릿PC, 울트라PC 등 박막형 PC의 수요 확대에 따른 중대형 디스플레이 슬리밍 수요 확대

▶ 투자유망 디스플레이 패널 슬리밍(식각) 4사
솔브레인(036830): OLED Thin Glass 1등 기업
지디(155960): LCD는 지디가 가장 잘 깎는다!
아바텍(149950): 슬리밍과 코팅의 수직계열화를 완성한다!
켐트로닉스(089010): TG(Thin Glass)로 날개를 달자

Analyst : 최종경 (02-2184-2247 / choijk@ktb.co.kr)

■SK텔레콤(017670) 4Q12 Review: 예상치 대폭 상회, 2013년 최고의 한 해를 기대해 본다

▶ Investment Points
1) 4Q12 영업이익 당사 예상치 및 컨센서스 11~24% 상회
2) ”13년말 LTE 가입자 비중 50%(“12년말 28%) 도달하여 긍정적
3) ”13년 영업이익 24%, 조정순이익 83% 전년대비 증가 예상
▶ Valuation
-투자의견 BUY, 목표주가 200,000원 상향

Analyst : 송재경 (02-2184-2305 / jksong@ktb.co.kr)

■GS (078930) - 4Q12 Review: GS칼텍스 실적 둔화, 1Q13 빠른 실적 회복 예상

▶ Investment Point
1) 4Q12 GS칼텍스 정유 실적 둔화 등 영향 영업실적 큰 폭 둔화
2) 1Q13 정유업황 호전과 아로마틱(BTX, PX) 호황 영향 GS칼텍스 실적 호전 예상

▶ Valuation
목표주가 88,000원(유지), 투자의견 BUY(유지)

Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)

■롯데케미칼 (011170) - 4Q12 Review: 4Q12 실적부진, 1Q13 업황 개선으로 실적 호전 예상

▶ Investment Point
1) 4Q12 업황 위축으로 실적 큰 폭 둔화
2) 1Q13 업황 개선으로 전분기대비 실적 호전 예상

▶ Valuation
목표주가 280,000원(하향), 투자의견 BUY(유지)

Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)

■엔씨소프트 (036570) - 4Q12 Review : 가이던스는 보수적이나 다소 아쉽다.

▶ Investment Point
1) 4분기 실적은 컨센서스 소폭 상회
2) 리니지, 길드워2가 견인한 실적
3) 보수적인 가이던스, 그러나 주가는 이에 수렴할 듯

▶ Valuation
1) 투자의견 BUY 및 목표가 하향

Analyst : 최찬석 (02-2184-2316 / nethead@ktb.co.kr)

■유한양행 (000100) - 4Q12 Review: 수치는 양호했으나, 2% 부족했던 실적

▶ Investment Point
1) 4Q 매출액 전년동기비 15.5% 증가, 영업이익은 40% 증가(K-IFRS 단독 기준)
2) 2013년 연간 매출액 8,946억원(+17%), 영업이익 585억원(+93%)으로 추정

▶ Valuation
목표주가 210,000원, 투자의견 BUY 유지

Analyst : 이혜린 (02-2184-2327 / hrin@ktb.co.kr)

■현대산업(012630) - 4Q12 Review: 기대보다 약하게 진행되는 실적 turnaround

▶ Investment Point

1) 4Q12 Review: 주요 사업지 예정원가율 상승으로 컨센서스 대폭 하회
2) 2013년 실적 turnaround는 기대보다 약하게 진행될 것
3) 기대감에 오른 주가, 추가 상승을 위해서는 실적 개선에 대한 확인이 필요

▶ Valuation 투자의견 HOLD(유지), 목표주가 2.2만원(하향)
일회성 비용 발생에 따른 실적변동성 확대로 목표주가 산정 기준을 PER에 기반한 Sum-of-the-parts에서 적정PBR 적용으로 변경함(향후3개년 평균 ROE 7%, Cost of Equity 10%, Risk free rate 3%, Beta 1 적용, 적정PBR 0.7 산정)

Analyst : 김선미 (02-2184-2338 / smkim@ktb.co.kr)

■한진중공업(097230)_4Q12 Review(별도기준)_일회성 이익으로 순이익 흑자 전환

▶ Investment Point
4Q12 건설사업부 흑자 전환, 일회성 이익 증가 등으로 영업이익 및 순이익 흑자 전환.
유상증자 및 토지 매각 등으로 재무리스크는 상당히 완화 되었으나 조선사업부의 신규
수주가 필요한 때

1) 4Q12 Review: K-IFRS 별도기준
- K-IFRS 별도기준 매출 6,269억(YoY +6.1% QoQ +35.8%), 영업이익 126억원
(YoY -14.9%, QoQ 흑전), 순이익 914억원(YoY 흑전, QoQ 흑전)
2) 2013년 실적 추정치 하향
3) 힘든 한 해가 예상되지만 2013년 바닥을 지날 것

▶ Valuation: 투자의견 BUY, 목표주가 10,000원(하향)
실적 추정치 하향 및 유상증자로 인한 희석률(43.5%) 감안하여 목표주가 하향.
목표주가는 2013년 예상실적 기준 PBR 0.5배 수준

Analyst : 이강록 (02-2184-2312 / rock@ktb.co.kr)

■KTB Morning Brief_주택지표 및 기업실적 호조에 상승

▷미국증시
- 주요 기업 4Q12 실적호조와 미국 주택가격 상승 소식에 투자심리 개선되며 주요지수 상승

▷국내증시
- 이탈리아와 스페인 정치불안 부각되며 투자심리 위축된 가운데 기관 순매도와 프로그램 차익거래 매도물량 출회되며 하락

Analyst : 김윤서 (02-2184-2285 / yskim113@ktb.co.kr)

■Oil & Chem News Comment_daily (2013년 02월 06일)

1. 가격 & 마진 동향
WTI 96.66$/bbl, 전거래일 대비 0.41% 상승
Dubai 110.58$/bbl, 전거래일 대비 0.98% 하락
Naphtha 971.50$/ton, 전거래일 대비 1.89% 하락
복합정제마진 10.9$/bbl, 전거래일 대비 0.5$/bbl 상승

2. 산업 뉴스
中 SP Chemicals, 가성소다 및 VCM 플랜트 가동중단 / 관련기업 : 한화케미칼, LG화학
日 Ube, 카프로락탐 플랜트(10만톤/년) “14년까지 폐쇄결정 / 관련기업 : 카프로

3. 기업 뉴스
LG화학, 美 공장 정상화 및 배터리사업 분사계획 없음 공시
LG화학, 2-EH(9월, 10월) 및 PA플랜트(5월) 각각 정기보수


Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)

[헤럴드경제=강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com