■Daily 시황

[미국시황]

▶DOW 14,018.70 (+0.34%), S&P500 1,519.43 (+0.16%), Nasdaq 3,186.49 (-0.17%)

- 뉴욕증시는 미국 오바마 대통령의 국정연설에 대한 관망심리의 영향으로 혼조 마감

- 미국 오바마 대통령은 국정연설에서 미국 정부의 예산 자동감축 (sequester)에 대해 언급할 것으로 예상되는 가운데, 기술주 위주의 Nasdaq은 Apple의 약세가 지수 하락을 주도

- 뉴욕상업거래소에서 거래된 서부텍사스산 원유 (WTI)는 전일대비 0.48달러 (0.49%) 상승한 배럴당 97.51달러로 마감

[Daily Express] 김성노 (Strategy)_T: 3777-8069

▶글로벌 시장대비 한국 시장의 저평가 매력도 확대

- 최근 KOSPI는 글로벌 시장과의 뚜렷한 de-coupling 현상이 지속되면서 부진한 흐름을 지속하고 있는 모습. 이는 글로벌 경제지표 호조에도 불구하고, 원화강세 (엔화약세)에 따른 수출 기업들의 실적 악화와 북한 핵실험 리스크, Vanguard benchmark 변경에따른 외국인 자금유출 등에 따른 것으로 판단할 수 있음

- 현재 글로벌 시장대비 한국 시장의 valuation 매력도는 금융위기 이후 최고 수준을 보이고 있음. 현재 MSCI AC World 대비MSCI KOREA의 PER, PBR discount는 각각 34%, 32%를 기록하면서 금융위기 이후 최대 수준을 유지

- 최근 경기민감 업종들의 주가하락은 일련의 매크로 불확실성 요인들과 원화강세 흐름을 감안하더라도 과도한 수준인 것으로 판단. 특히 자동차(현대차ㆍ기아차 등), IT 업종(삼성전자 등)의 경우 글로벌 대비 discount가 큰 폭으로 확대되면서 저평가가 심화된 것으로 나타남

■Sector News

[삼성정밀화학 (004000)] 박재철 (정유ㆍ화학)_T: 3777-8495

▶Initiation: 또 다른 시각, 범용 제품의 회복 가능성 / BUY / TP: 75,000원 (현주가대비 상승여력 +35.9%)

- 2013년은 3년간 하락했던 삼성정밀화학의 순이익이 턴어라운드 하는 첫 해가 되며, 2014년 순이익은 1,242억원으로 +58.0% YoY급증할 것으로 전망. 범용 제품의 수익성 개선과 2011년부터 증가하였던 설비투자가 이익 증가로 이어질 것으로 예상되기 때문

- 캐시카우인 셀룰로스 계열 제품과 장기 성장성을 보유한 전자재료 사업을 중심으로 한 성장 전략은 여전히 유효하다고 판단. 삼성정밀화학의 연간 EBITDA는 2012년 1,534억원에서 2013년 1,828억원, 2014년 2,474억원으로 증가할 것으로 전망

- 투자의견 BUY, 목표주가 75,000원으로 커버리지 개시. 안정적인 수익성을 확보하고 있는 niche market에서의 외형 성장을 바탕으로 화학업종 내 밸류에이션 프리미엄 지속될 수 있을 것

[반도체] 변한준 (반도체)_T: 3777-8053

▶대만 반도체 업체들 1월 실적 업데이트 / OVERWEIGHT

- 대만 주요 반도체 업체들의 1월 매출액 발표: TSMC NTD 47.4bn (+29.8% MoM, +37.2% YoY), Mediatek NTD 8.5bn (+11.5% MoM,+63.9% YoY), Inotera NTD 2.7bn (-16.5% MoM, -5.7% YoY), Rexchip NTD 2.5bn (-1.1% MoM, +6.3% YoY) 시현

- 1월 비수기임에도 불구, PC DRAM의 판가 상승에 따른 메모리 업황 턴어라운드 가시화 뚜렷 (Rexchip, Inotera). 아울러, 스마트모바일 기기의 출하량 증가에 따라 1월부터 TSMC, Mediatek의 월별 매출액 반등 시현

- 특히, Mediatek의 매출액이 춘절 이후 3월 재차 반등할 것으로 전망된다는 점은 저가형 스마트폰 시장의 성장성 둔화 및 재고 증가에 대한 우려를 완화시키는 요인. 이는 중국 저가형 스마트폰 향 모바일 제품 비중이 높은 SK하이닉스에 긍정적