［KB투자증권］

[미국시황]

▶DOW 14,329.49 (+0.23%), S&P500 1,544.26 (+0.18%), Nasdaq 3,232.09 (+0.30%)
- 전일 뉴욕 증시는 고용지표의 양호한 성적으로 인해 소폭 상승하며 사흘 연속 최고치를 경신
- 미국 신규 실업수당 청구건수는 예상치를 1만 5,000건 하회한 34만건을 기록. 4주 이동평균 건수는 5년 만에 최저치를 기록
- 4월 인도분 서부 텍사스산 원유 (WTI)는 전일대비 1.13달러 (1.25%) 상승한 배럴당 91.56달러에 거래 마감

■탐방 Note

[GS건설 (006360)] 허문욱 (건설ㆍ플랜트)_T: 3777-8096

▶펀더멘털은 아쉽지만, 주가 이격률 확대는 활용할 만해 / HOLD / TP: 68,600원 (현주가대비 상승여력 +25.4%)
- 2012년 해외현장 클린화에 이어 2013년 일부 해외현장에 대한 공사타절 등 분쟁이슈의 해결여부에 따라 실적변동성이 커질 전망.
주택사업 추가클린화 가능성. 저가현장에 대한 클린화가 종료되고, 양질의 수주액이 기성되는 2014년 후반이 실적턴어라운드 시점

- 2013년 펀더멘털 접근은 아직 어려운 시기. 그러나 주가상관성이 높은 대림산업과 주가 스프레드가 확대됐다는 점에 주목할 필요.
이격률이 140%에 달해 단기적인 관점에서 트레이딩 재료로 활용해 볼 필요. 실적 둔화의 악재는 주가에 상당부분 기반영된 상황

- 불확실한 클린화비용 규모와 2013년 2.9%의 저조한 영업이익률을 고려해 HOLD 투자의견을 유지. 목표주가는 68,600원으로 5%하향.
그러나 장기적으로 영업실적이 안정될 것으로 보면 주주가치는 3조 4,986억원에 달할 것이며, 가치 상승여력은 25%로 추산

■Sector News

[스카이라이프 (053210)] 최 훈 (인터넷ㆍ미디어)_T: 3777-8075

▶지상파 재전송 비용 증가 영향 점검 / BUY / TP: 50,000원 (현주가대비 상승여력 +62.9%)
- 컨텐츠 가치가 점증되고 있는 상황에서 지상파 방송의 재전송 대가 인상 가능성이 제기됨
- CPS가 현행 280원에서 430원으로 증가할 경우 2014년 스카이라이프 프로그램 사용료는 +7.2% 추가 증가할 전망이며, -6.4%의영업이익 감소효과가 예상
- 그러나 미국시장과 비교 시 플랫폼의 미디어산업 내 영향력이 상대적으로 견고한 상황에서 해당 이슈가 적용된다 하더라도 스카이라이프의 장기 성장에 대한 긍정적 관점을 바꿀만한 요인은 아니라는 판단. 기존 목표주가 50,000원과 투자의견 BUY를 유지


［대신증권］

■투자포커스;3월 동시 만기 – 외국인은 롤오버, 국내 기관은 만기전 청산에 무게

- 3월 동시 만기까지 프로그램 매매의 시장 영향을 현 시점에서 판단해 보면 1) 만기 이전에는 부정적 2) 만기 당일에는 긍정적으로 요약됨
- 2월 만기 이후 유입된 차익 누적 순매수 금액은 1조 3천억원. 외국인 물량(6400억원)은 롤오버될 가능성이 높은 반면 국내 기관 물량(6800억원)은 만기전 점진적으로 청산될 것으로 예상됨.

김영일 769-2176 ampm01@daishin.com

■종목 분석

▶은행: 재형저축 판매의 의미와 영향

- 투자의견 비중확대 유지
- 재형저축의 높은 고시금리는 은행간 출혈경쟁보다는 사회공헌활동의 일환으로 해석해야 할 듯
- 계좌개설수 급증으로 마진 압박 우려 크지만 실제 영향은 우려보다는 크지 않을 것으로 예상
- 은행 NIM 하락 폭은 1~2bp에 불과할 듯. 누적 효과를 고려해도 3bp를 상회하지 않을 전망

최정욱 CFA. 769.3837 cuchoi@daishin.com


［삼성증권］

■INDUSTRY / COMPANY

▶한국가스공사(036460/HOLD): 예상에 부합한 4Q12 실적 (범수진)

▶매일유업(005990/BUY): 순조롭게 진행 중인 중국향 분유 수출 (백재승)


［KTB투자증권］

■탐방보고서

▶현대중공업(009540)_상반기보다 하반기를 기대하자

▷Investment Point
조선사업부의 수주잔고 감소와 경기회복 지연으로 동사의 실적은 올해에도 전년대비 감소할 것으로 전망한다. 다만, 하반기부터 점진적인 상선 시황 회복에 무게를 두고 있기 때문에 동사의 투자 포인트는 상반기 보다는 하반기, 실적보다는 수주에 포커스를 맞춰야 할 것으로 보인다.

1) Positive
해양플랜트: 상반기 중 콩고 Moho Nord 프로젝트 입찰 결과 발표가 있을 예정이며 동사의 수주 가능성 높음
2) Negative
조선사업부 수주잔고 감소와 전선가 선박 투입비중 증가로 실적 악화 지속
3) 결론 및 투자전략
올해 동사의 투자 포인트는 실적보다 수주에 초점을 맞추어야 할 것으로 보인다. 조선/해양/플랜트/건설장비 사업부의 경우 가이던스 달성이 가능할 전망

Analyst : 이강록 (02-2184-2312 / rock@ktb.co.kr)

▶한국가스공사 (036460)-4Q12 Review: 미수금 감소와 E&P이익 증가

▷ Investment Points
1) 컨센서스 수준의 4Q12 실적
2) 2013년 키워드, 미수금 감소와 E&P 이익 증가
▷ Valuation
- TP 10만원은 SOTP로 산출. [자본총계 . 미수금 + 자원가치]

Analyst : 신지윤 (02-2184-2333 / jyshin@ktb.co.kr)

■KTB Morning Brief_03/08

- 미국증시: Dow (+0.23%), S&P500 (+0.18%), Nasdaq (+0.30%)
·고용 및 소비자신용 등 미국 경제지표 호조 이어진 가운데 스페인 10년만기 국채 입찰 낙찰금리가 2년만에 최저 수준까지 하락했다는 소식 등에 힘입어 상승 마감. Dow지수 사흘째 사상 최고치 경신


- 미국국채: 2yr 0.25%(0bp), 10yr 1.99%(+6.0bp)
·스페인 국채발행 호조소식과 미국 증시 강세 등 글로벌 금융시장 위험자산 선호 강화
·미국 국채 가격 급락 반면 유럽 주변국 국채 강세 지속
·Italy 10yr 4.6%( -6bp), Spain 10yr 4.89%(-11bp)

Analyst : 김윤서 (02-2184-2285 / yskim113@ktb.co.kr)

［하나대투증권］

■기업ㆍ산업 분석

▶현대상사 : BUY(유지) | TP: 46,200원(유지) | CP: 24,900원

▷숨겨진 가치주, 현대상사 (이상우)

■오늘의 투자전략;국내증시 밸류에이션 매력 점검 (투자전략부)

-2012년 4/4분기 기업 실적 발표가 마무리 되었는데 국내 기업 이익 전망치의 하향 조정 속도가 완화되어가는양상. 올해 초 국내 기업들의 4/4분기 실적 부진의 여파로 이익수정비율이 악화되었으나 최근 다시 반등하며개선되어 가고 있는 센티먼트를 반영

-국내 증시의 MSCI 12MF PER은 현재 8.64배로 이머징 마켓(10.4배) 및 세계 증시(12.5배)에 비해 각각82.6%, 68.8% 수준에 불과해 디커플링이 완화 되고 있는 현 시점에서도 밸류에이션 매력은 충분한 상황

-올해 1/4분기 실적의 전망치 변화를 살펴 본 결과, 상승 추세를 보이며 견조한 모습의 섹터는 IT, 필수소비재, 유틸리티 등이었으며, 1/4분기 전망치가 하향조정 중인 섹터는 엔화약세와 주가약세의 센티멘탈이 복합적으로 반영된 경기소비재 그리고 산업재, 소재 등이 포함

[헤럴드경제=강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com