［헤럴드경제=홍길용 기자］동부그룹 사태가 구조조정을 통한 정상화 논의보다 향후 경영권 향배에 초점이 맞춰지고 있다. 동부제철 경영정상화의 핵심이던 자산 매각에 대한 논의보다는 감자와 출자전환, 그리고 이에따른 경영권 변경가능성 여부를 놓고 채권단과 동부 간 신경전이 치열하다.

동부제철 채권단이 7일 전원회의를 갖고 자율협약 개시를 결정함에 따라 앞으로 실사를 통해 경영정상화 계획을 확정하게 된다. 그런데 채권단 주변에서는 벌써부터 경영정상화 방안에 감자, 출자전환, 상환유예, 신규지원, 자산매각 등이 담길 것이란 전망이 나오고 있다. 동부제철 자체적으로 상환능력이 없어 빚을 회사 주식으로 바꾸는 출자전환이 필요할 것이란 전제다.

감자는 대주주와 일반주주에 비율을 달리하는 차등감자 가능성이 유력하다. 감자비율에 따라 김준기 회장 등 동부그룹 대주주들의 동부제철 보유지분이 휴지조각이 될 수 있다. 채권단 고위관계자도 동부제철 경영권 변동 가능성을 배제하지 않고 있다.

류희경 산업은행 부행장은 최근 “김 회장이 경영을 정상화할 것 같으면 우리가 모셔와야 하는 것이고, 다른 분이 더 잘한다면 그분에게 경영을 맡겨야 한다”고 말했다.

이에대해 동부 관계자는 “현재 동부제철은 순자산가치가 1조3000억원 이상으로 빚보다 자산이 많으며, 이에따라 자산매각만 제대로 되면 탕감 없이도 빚을 적정 수준 아래로 떨어뜨릴 수 있다”고 설명했다.

특히 자율협약 개시로 올 해 도래하는 동부제철 회사채 차환에는 문제가 없으며, 동부CNI도 동부팜한농 지분을 김 회장 자녀들에 매각해 급한 불은 끈 상황이다. 또 인수 후보가 많은 동부당진발전이 매각되면 동부건설도 경영정상화의 실마리를 찾을 수 있다고 동부 측은 강조했다.

동부제철 감자여부는 김 회장 일가가 가진 동부화재 지분을 담보로 내놓느냐 여부가 가를 전망이다. 시가총액 4조원짜리 국내 2위 손해보험사의 경영권이 담보된다면 채권단 입장에서는 동부제철 지원에 따른 손실 위험을 없앨 수 있다.

하지만 김 회장이 그룹 경영권이 통째로 걸린 이 지분을 내놓을 가능성은 희박하다. 아울러 자본잠식도 아닌데 무리하게 감자를 강행한다면 소액주주들의 반발이 클 것이란 논리도 펼칠 것으로 보인다. 만약 채권단이 끝내 감자를 통해 경영권 박탈에 나선다면 동부제철은 법정관리 외에는 방어수단이 없게 된다.

재계의 한 관계자는 “경영위기를 초래한 경영진 책임도 크지만, 자본잠식도 아닌데 채권단이 경영권까지 내놓라고 압박하는 것은 지나친 조치일 수 있다”며 “동부제철 자율협약의 직접적 단초는 산업은행이 추진했던 자산매각 차질인데 현 상황을 경영진 탓으로만 돌리는 데도 무리가 있어 보인다”고 평가했다.

한편 동부인천스틸 매각도 변수다. 산업은행 등이 매각과 관련된 전권을 일임받은 상태지만, 국내에서는 마땅한 인수자가 없다. 업계에서는 중국 등 해외로의 매각은 충분히 가능할 것으로 보고 있다.

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