[챗GPT를 사용해 제작함, 게티이미지뱅크, 신동윤 기자 정리]

[헤럴드경제=신동윤 기자] 가상자산 대장주 비트코인 투자자들에게 공식처럼 여겨지던 4년 주기 폭등 기회가 이젠 옛말이 됐다는 평가가 전문가들 사이에서 나온다. 과거 세 차례의 ‘반감기(채굴 보상이 평소의 절반으로 줄어드는 시기)’ 이후 비트코인 가격이 1000%대의 급등세를 보였던 것과 달리 네 번째 반감기인 올해 4월의 경우엔 전혀 다른 방향성을 보이면서다.

가상자산 업계에선 반감기가 전체 수급에서 미치는 영향력이 줄었다는 점을 들며 더 이상 과거와 같은 가격 급등이 되풀이되기 힘들 것이란 분석에 힘이 실리는 분위기다.

헤럴드경제는 역사상 존재했던 네 차례의 반감기 후 20주 간의 가격 변동률(종가 기준)에 대해 분석했다.

이 결과 한국 시간으로 지난 4월 20일 적용됐던 제 4차 반감기 이후 20주째 되던 지난 6일까지 비트코인 가격 변동률은 -15.62%로 ‘마이너스(-)’에 그친 것으로 나타났다.

비트코인 가격이 반감기 이후 해당 시점까지 하락한 것은 이번이 처음이다.

제 1차 반감기가 적용됐던 지난 2012년 11월 28일 당시 12.22달러였던 비트코인 가격은 20주 후인 2013년 4월 16일 68.40달러까지 치솟았다. 상승률은 무려 459.74%다.

이후 제 2차 반감기(2016년 7월 10일)과 제 3차 반감기(2020년 5월 12일) 20주 후 비트코인 가격 변동률은 각각 13.35%, 21.35%로 분명한 상승세를 보였다.

시점을 1년 후로 늘려서 살펴보면 1~3차 반감기 후 비트코인 가격 상승폭은 각각 8782%, 285%, 561%에 달했다.

각자 도달 시점은 달랐지만, 반감기 후 도달한 최고가까지 비트코인 가격 상승폭도 일반적인 주식이나 대체 투자 자산 등에서 찾아볼 수 없는 수준에 이르렀다.

1차 반감기 후 367일이 지난 최고가 1163달러(2013년 11월 30일)까지 상승률은 9417.19%에 달했다. 2차 반감기 후엔 최고가 1만9666달러(2017년 12월 17일)까지 526일 간 2931.33%의 상승률을 기록했고, 3차 반감기 후 최고가 6만9000달러(2021년 11월 10일)까지 548일 간에는 681.83%의 상승률을 보였다.

비트코인 공급량이 절반으로 주는 반감기는 4년에 한 번씩 자동으로 발생한다. 이는 익명의 비트코인 창시자 사토시 나카모토가 설계한 내용이다. 반감기가 입증된 호재로 알려진 이유는 공급 충격을 일으키기 때문이다. 큰 매도 압력 없이 수요가 동일한 상태에서 공급이 준다면 가격 상승은 당연한 결과다.

[로이터]

평소와 달리 올해 반감기 이후 비트코인 가격 상승 효과가 사라진 이유에 대해 전문가들은 다양한 분석을 내놓고 있다.

아웃라이어 벤처스는 보고서를 통해 “과거 모든 채굴자가 보상 물량을 즉시 매도했다고 가정할 때 2017년까지는 전체 시장에 미치는 영향이 1~5%였지만, 지금은 0.17%에 불과하다”고 지적했다. 채굴 보상의 감소 폭이 과거에 비해 크게 줄어 전체 시장 가격에 미치는 영향력이 미미해졌다는 것이다. 과거 비트코인은 첫 번째 반감기가 발생하기 전 블록 하나를 채굴할 때마다 50개가 보상으로 주어졌다. 이후 제 1차 반감기에선 보상이 50개에서 25개로, 이후 보상은 각각 12.5개, 6.25개로 줄었다. 올해 네 번째 반감기에선 채굴 보상이 3.125개가 됐다.

지난 1월 출시된 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)에서 촉발된 수요 역시 올해 반감기에 따른 수급 효과를 무력하게 만들었다는 분석도 있다. 재스퍼 드 매어 아웃라이어 벤처스 리서치 책임자는 "반감기 사이클 모델이 아직 유효하다고 주장하지만, 지난 1월 비트코인 현물 ETF 승인으로 수요가 촉발되며 반감기 전 상승세가 이미 가격에 반영됐다"고 평가했다.

최근 비트코인 가격을 짓누르는 외부 환경 역시 악재란 평가가 나온다. 미국발(發) ‘R(Recession, 침체)의 공포’거 커지면서 기정사실이 된 피벗(pivot, 금리 인하)에 따른 위험자산 선호 효과를 상쇄하는 것은 물론, 가격 하락세를 이끌고 있다는 것이다.

반면, 이번 반감기 사이클의 고점을 향한 상승세가 아직 시작되지 않았다는 진단도 나왔다.

[AP]

가상자산 마켓 데이터 분석 플랫폼 인투더블록은 최근 X를 통해 “역사적으로 비트코인 반감기와 다음 고점 사이 평균 시간은 약 480일”이라며 “이번 사이클 고점 도달 시기는 오는 2025년 여름이 될 것”이라고 예상했다.

약 두 달 가량 남은 미 대선 역시 가상자산 가격의 분수령이 될 것이란 평가도 있다.

비트바이넥스에 따르면 2020년 대선 두 달 전 비트코인은 1만2000달러에서 1만 달러로 16% 급락했으나, 대선 이후 약 160일 동안 320% 상승했다. 2016년 대선에서는 750달러에서 500달러로 30% 이상 급락했으나, 이후 400여 일 동안 2000% 이상 오르기도 했다.

상대적으로 친(親) 가상자산 인사로 꼽히는 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 카멀라 해리스 미국 부통령과 박빙의 승부를 벌이며 차기 미국 대통령으로 선출될 가능성이 상당한 수준이라는 점도 잠재적으로 비트코인 가격이 추가 상승세를 보일 수 있는 근거로 꼽히기도 한다.