■투자포커스

▶중국 ‘新 도시화’ 정책 영향 점검

- 지난 24일 중국 상해종합지수가 약 6개월만에 2,200P선을 회복, 12월 한달간 아시아 증시를 보더라도 중국이11% 상승하면서 수익률 가장 높음 → 정권교체 이후 신정부 정책에 대한 기대감 확대 반영

- 중국 신정부의 ‘新 도시화’ 정책에 따른 효과 기대: 연평균 도시화율이 1%p씩 상승하게 된다면 약 1,400만명의농촌인구가 도시로 이동 → 향후 10년간 약 40조 위안 투자 효과 예상

- 리스크(투자 주체의 자금조달 지연 및 과잉생산)를 감안하더라도 연간 1조위안~2조위안 정도 인프라 투자가 투입될 것으로 판단되어 2013년 고정자산투자 증가율도 22%~25% 상승할 수 있다는 판단

성연주 769-3805 cyanzhou@daishin.com


■파생전략

▶배당락 이후 프로그램 차익물량 소화 여부 주목

-지난 5년간 배당락 당일 KOSPI 시가는 평균 0.47%하락, 종가는 0.22% 하락. 종가가 시가보다 높았던 특징

-해외 시장 고려시 배당락 시가는 ‘-0.57%+미국 시장 등락률’, 종가는 ‘-0.32% + 미국 시장 등락률’ 수준

-지난 10일간 프로그램 매매 5조원 가량 유입.(차익 2.1조원, 비차익 2.8조원)

-비차익 매수의 경우 급격히 매물화될 가능성은 낮음. 반면, 배당락 이전 유입된 차익매수 물량은 배당락 이후 매물화됨.

-최근 10일간 유입된 2.1조원 차익 매수는 시장의 부담이 될 가능성이 있음.

-KOSPI 추가 상승을 위해서는 차익 물량의 소화가 필요

김영일 769-2176 ampm01@daishin.com

■기업분석

▶코웨이: 4분기 무난한 실적, 2013년 수익성 및 재무구조 개선 기대

- 4분기까지 초소형 신제품 관련 렌탈 폐기손실 증가로 매출대비 영업이익 증가폭 미미

- 2013년은 수익성 및 재무구조 개선 기대

- 투자의견 매수, 목표주가 5만 1천원 유지, 2013년은 두번의 배당 예정

이선경 769.3162 sunny_lee@daishin.com

/namkang@heraldcorp.com