커진 몸집만으론 안 팔린다…프랜차이즈 M&A의 새 기준 [딜레터]
한 손엔 아메리카노, 다른 손엔 계산기를 든 채 매장 문을 닫는 저녁이 있다. 한 집 건너 또 한 집, 1500원짜리 커피를 파는 가게가 골목마다 들어선 시대다. 손님은 붐비지만, 정작 사장의 표정은 밝지 않다. 2년 전, 바로 그 포화된 골목에서 가장 큰 거래가 터졌다. 그리고 2년이 지난 지금, 그 거래가 남긴 질문은 오히려 더 또렷해졌다. 2024년 여름, 저가커피 컴포즈커피가 필리핀 졸리비가 이끄는 컨소시엄에 약 4700억원 규모로 팔렸다. 시장이 주목한 것은 브랜드 인지도가 아니라 숫자였다. 컴포즈의 2023년 영업이익률은 40%를 넘었다. 매장 투자 부담이 가벼운 채 원두·부자재와 가맹 로열티에서 현금을 꾸준히 만들어내는 구조였다. 자본이 산 것은 커피 맛이 아니라 검증된 현금흐름이었다. 인수 뒤 컴포즈는 국내 매장을 3000개 이상으로 늘리는 한편 필리핀·싱가포르 등 동남아 진출에 시동을 걸었고, 대주주는 배당을 늘려 투자금 회수에도 나서고 있다. 이 거래는 프랜차이즈가
2026-08-21 11:12:51