반도체 호황에도 소비 더딘 이유…KDI “고유가가 올해 소비 증가율 0.4%p 낮춰”

[헤럴드경제=김용훈 기자] 반도체 수출 호황에도 올해 민간소비 회복이 더딘 데에는 중동 분쟁에 따른 고유가가 영향을 미쳤다는 한국개발연구원(KDI) 분석이 나왔다.

반도체 가격 상승으로 늘어난 기업 이익이 성과급과 배당을 거쳐 가계 소비로 이어지는 데 시간이 걸리는 사이, 유가 상승은 물가를 끌어올려 가계의 구매력을 빠르게 떨어뜨렸다.

KDI는 고유가가 올해 민간소비 증가율을 약 0.4%포인트 낮추고, 내년에는 반도체 호황이 소비 증가율을 약 0.6%포인트 끌어올릴 것으로 추정했다.

KDI는 12일 공개한 현안분석 ‘최근 반도체 호황과 유가 상승이 민간소비에 미치는 영향’에서 올해 반도체 가격 상승이 민간소비 증가율에 미친 효과를 0.003%포인트, 유가 상승의 효과를 -0.360%포인트로 추산했다. 민간소비는 지난해 하반기부터 회복 흐름을 보였지만 최근 증가세가 다시 둔화하며 경제성장률과의 격차가 벌어졌다.

올해 1~3분기 반도체 수출가격은 지난해 같은 기간보다 145.3% 올랐다.

글로벌 인공지능(AI) 인프라 투자가 확대되면서 반도체 수요가 늘고 교역조건이 개선돼 국내 경제 전체의 실질구매력도 높아졌다. 다만 수출기업의 이익이 성과급과 배당으로 가계에 돌아가고, 늘어난 소득이 소비로 이어지기까지는 시간이 걸린다고 KDI는 설명했다.

반면 2월 말 중동 분쟁 이후 원유 수입가격은 2분기에 전년 동기 대비 43.4%, 3분기에 31.3% 올랐다. 정부가 석유 최고가격제로 국내 석유류 가격 상승폭을 일부 억제했지만 여행·항공 서비스 등 관련 품목 가격이 오르면서 가계 부담이 커졌다.

명목임금 상승세가 정체된 가운데 물가 오름폭이 커지면서 2분기 실질임금은 감소했다. KDI는 최고가격제가 시행된 3~10월 석유류 가격 상승률을 월평균 약 12%포인트, 소비자물가 상승률을 약 0.6%포인트 낮춘 것으로 별도 추정했다.

KDI 모형에서 반도체 가격이 1표준편차만큼 오르는 충격이 발생하면 민간소비는 4분기 뒤부터 늘기 시작해 7~8분기 뒤 최대 0.3% 증가했다.

유가가 1표준편차만큼 오르는 충격이 발생하면 민간소비는 곧바로 줄기 시작해 3분기 뒤 약 0.5% 감소했다. 유가 충격은 6분기 뒤부터 통계적으로 유의한 영향이 관찰되지 않았다.

KDI는 내년 반도체 가격 상승 충격이 민간소비 증가율을 0.588%포인트 높이고 유가 상승 충격은 0.184%포인트 낮출 것으로 추산했다.

주요 반도체 기업이 성과급과 배당을 과거보다 크게 늘리면 소비가 추정치보다 더 늘 수 있다. 중동 분쟁이 격화해 유가가 다시 뛰거나 시장금리 상승세가 이어지면 가계의 소비 여력은 제약될 수 있다.

KDI는 내년 소비 개선세가 확대될 것으로 예상되는 만큼 경제 전반을 대상으로 한 추가 수요 진작의 필요성은 크지 않다고 봤다. 소득 개선이 반도체 등 일부 부문에 집중되면 소비 회복도 반도체 경기 변동에 크게 좌우될 수 있어, 고용과 임금 여건을 개선해 소비 회복의 기반을 넓혀야 한다고 제언했다.

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