올해 12월19일 있을 제18대 대통령선거가 350일 앞으로 다가온 가운데 정치테마주가 코스닥 시장을 뒤흔들고 있다. 특히 야권 유력 대선후보 내지 킹메이커로 거론되는 안철수 서울대 융합과학기술대학원장이 최대주주로 있는 안철수연구소와 여권의 유력 대선후보인 박근혜 한나라당 비상대책위원장의 남동생 박지만씨가 최대주주로 있는 EG가 마치 대리전 양상을 띄는 모습이다. 두 종목 모두 수년 째 이익을 내는 흑자기업이긴 하지만 성장성이 큰 편은 아닌 만큼 주가수익비율(PER) 200배 안팎의 현재 주가 수준은 지나치다는 지적이다.

EG는 4일 오전 10시 현재 전일대비 12.21% 오른 8만6400원에 거래되고 있다. 지난해 29일 6만3200원에 거래를 마감한 만큼, 올 들어 불과 3거래일 만에 36.7%나 주가가 상승한 것이다.

지난 연말 대선과외를 받고 있다는 소식에 상한가로 마감했던 안철수연구소의 상승세도 계속되고 있다. 안철수연구소는 4일 오전 10시 현재 전일대비 1.14% 상승한 15만9200원에 거래되고 있다. 전년말 종가 13만9000원 대비 14.5% 오른 수치다.

새해 들어 박근혜 관련주인 EG의 주가 상승률이 더 높은 것은 박근혜 한나라당 비상대책위원장이 지난 2일 한 TV 예능프로그램에 출연해 높은 시청률을 기록한 것이 주요 원인으로 지목된다.

한국거래소는 지난 3일 EG에 대해 공시번복을 이유로 불성실공시법인으로 지정했지만, 4일에도 EG는 무서운 상승세를 이어가고 있다.

다만 EG와 안철수연구소의 주가 강세가 얼마나 지속될 지는 미지수다. 정치적 변수가 가미된 현재 주가 수준은 실적과 밸류에이션으로는 설명이 힘들기 때문이다.

일각에서는 안철수연구소에 대해 대선 테마 뿐만 아니라 높아지는 보안 소프트웨어 수요에 따른 실적 개선 가능성을 열어둬야 한다는 지적도 나온다. 하지만 안철수연구소의 지난해 1~3분기 당기순이익은 86억원으로 전년 동기대비 오히려 12.6% 줄었다.

강록희 대신증권 연구원은 안철수연구소에 대해 “4분기에도 매출액은 큰 폭의 성장이 예상되지만, 영업이익과 세전이익은 인센티브(매출액 1000억원 달성시 약 40~50억원) 지급액 증가로 소폭의 손실을 기록할 것으로 전망된다”고 말했다.

3일 종가(15만7400원) 기준 지난해 3분기말 실적 대비 안철수연구소의 PER은 181.5배, PBR(주가순자산비율)은 12.1배다. 올해 큰폭의 실적 증가로 대신증권 추정 203억원의 순익을 기록한다고 해도 PER은 77.6배 수준이다.

EG의 주가 수준은 더욱 설명이 힘들다. EG는 지난해 3분기말 현재 매출액 283억원에 당기순익 22억원을 기록하고 있다. 매출액과 순익 모두 전 회계년도 대비 74% 수준으로, 사실상 성장이 없는 셈이다. EG의 3일 종가(7만7000원) 기준 3분기말 실적 대비 PER은 257.2배, PBR은 11.8배다.

강 연구원은 지난해 10월말 안철수연구소 보고서에 “현재 주가는 펀더멘탈 보다는 대선 테마 관련 내용이 반영되어 오버슈팅 상태로 판단된다. 펀더멘탈 측면에서 설명이 가능한 주가 수준으로 복귀되기 전까지는 목표주가와 투자등급을 제시하지 않는다”고 밝힌 이후 추가 보고서를 내지 않고 있다.

<최재원 기자 @himiso4>

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