■Economy & Strategy

* Sovereign Strategy; 2013년 크레딧 전망 이슈 1: 선진국 소버린 위기, 해결의 가닥이 잡힐까?

-선진국 소버린 위기는 스페인 구제금융 이후에도 해결 가닥이 잡히기 쉽지 않을 전망

-선진국 부정적 등급전망, 유럽주변국 등급 하락 가능성, 신흥국 긍정적 등급전망 기대

■ Company

▶ CJ헬로비전 (Buy신규/TP:20,000원유지); 케이블 1위 MSO; 디지털 방송 전환 통한 안정 성장

-경기방어적 유료방송시장의 강자 중 하나. 목표주가의 2013년 PER은 15.3배

-공모주식수는 1,889.2만주(발행주식의 24.4%). 기관 보호예수 물량은 1,196.2만주

-CATV MSO 1위 업체, 방송의 디지털 전환 및 결합 상품 통한 안정 성장 기대

▶ 롯데쇼핑 (Buy유지/TP:450,000원상향); 이익모멘텀, 3분기가 바닥! 주가 조정시 매수 접근

-이익모멘텀 회복, 밴드 하단인 PER 및 편의점과 슈퍼 부문의 실적 등 감안 필요

-2013년 PER은 12.4배, 상장 후 평균 수준

-4분기, 6분기 만에 OP 증가세 전환 기대. 2013년, 기저 효과에 의한 이익모멘텀

▶ NHN (Buy유지/TP:320,000원유지); 모멘텀 임박

-LINE게임의 출시, 주주환원정책의 발표 등 모멘텀 임박

--3분기 컨센서스에 부합하는 양호한 실적 기록

▶ SK C&C (Buy유지/TP:136,000원유지); 2013년 해외사업 성장 기대

- 3분기 실적: 엔카네트워크 고성장 및 IT서비스 전년 동기수준 실적 이어가

- 2013년 해외사업 성장 기대

▶ 휴켐스 (Buy유지/TP:29,000원유지); 분기 실적보다 중요한 미래 먹거리 찾기

-3분기 실적, 당사 전망치와 유사. 4분기 실적은 정상화 기대

-동남아시아(말레이시아) 저렴한 천연가스 가격을 활용한 암모니아 사업진출 발표

-높아진 미래 성장 가시성이 긍정적

▶ AJ렌터카 (Not Rated); 불황형 소비의 대표주자

-경기불황 속에서도 꾸준한 모습을 보이는 안정적 내수주

-렌털사업을 통한 안정적 현금회수+중고차 판매+조달금리 하락에 주목

- 3분기 영업이익 약세는 착시 현상일 뿐

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