필립스곡선이 무너졌다. 이 곡선은 실업률과 물가의 관계를 나타내는 곡선이다. 실업률이 낮을 때는 수요가 늘어나면서 물가 상승 압력이 가해지고, 실업률이 높으면 반대다. 따라서 이 곡선은 우하향하는 게 일반적이다.

24일 미국 노동부 노동통계국에 따르면 2001년부터 글로벌 금융위기 전인 2008년 4월까지 필립스곡선은 우하향했다. 최근 상황은 바뀌었다.

고희채 대외경제정책연구원 국제연구실 전문연구위원은 “글로벌 금융위기 전의 미국 실업률과 소비자물가를 보면 비교적 안정적인 음(-)의 관계를 보였다”면서 “그러나 글로벌 금융위기를 겪으면서 이 곡선은 양(+)의 상관관계로 반전했다. 2010~13년 4월 필립스곡선은 수평에 가까워졌다”고 설명했다. 실업률이 낮아지는 가운데 물가 상승 압력도 둔해졌다는 분석이다.

실제 10%를 웃돌던 미국의 실업률은 지난달 7.6%까지 낮아졌다. 물가는 상승하기는커녕 하향 안정 추세를 보이고 있다. 올 1~4월 평균 소비자물가 상승률은 전년 동기 대비 1.5%.

미국의 실업률은 지속적으로 개선될 전망이다. 미 오바마 행정부의 경기부양책에 따른 신규 일자리 창출과 구직단념자 증가 등 경제활동참가율 하락이 어우러지면서다. 물가상승률은 아직 목표치(2.5%)를 밑돌고 있다. 고 연구위원은 “미국의 양적완화 종료가 예상보다 늦어질 수 있다”고 말했다.

미국은 출구전략 시행 시점을 실업률 6.5%, 물가상승률 2.5%로 잡았는데, 필립스곡선이 안정적인 우하향 형태를 보일 때 양적완화를 종료하겠다는 의미로 읽힌다.

조동석 기자/