<투자 大家에게 듣느다> “低금리 · 高세금 시대 주식투자가 답”

경기에 변동없이 매출 꾸준한 ‘좋은기업’과 동반 성장해야

해외진출 노리는 중견기업 주목 화학·철강·건설 등 상승 가능성

“저금리ㆍ저성장ㆍ고세금 시대에는 주식 투자가 답이 될 수 있습니다. 가치 대비 저평가 기업이 투자 1순위임은 변치 않는 투자 원칙입니다.”

국내 가치투자의 대가로 꼽히는 허남권 신영자산운용 최고투자책임자(CIO)는 23일 헤럴드경제와 가진 인터뷰에서 “부동산을 비롯해 돈을 크게 벌 수 있는 수단이 제한된 시대”라며 “성장 가능성이 높은 기업에 투자를 통해 이른바 ‘좋은 기업’과의 동반 성장이 중요한 시기가 됐다”고 말했다.

그의 투자 철학에 담겨 있는 ‘좋은 기업’이란 경기 변동에 관계없이 매출 및 수익이 꾸준히 성장하고，유ㆍ무형 자산가치가 높으며, 업황 호전이 이뤄질 수 있는 기업이다. 변동성이 컸던 지난해 신영자산운용의 가치주 투자는 하반기로 들어서자 수익률이 고개를 들기 시작했다. 가치투자가 변동성을 최소화하고 안정적 수익을 가져온다는 투자 철학이 입증된 셈이다.

허 전무는 우선 올해 새 정부의 ‘중견기업 키우기’ 정책을 눈여겨 보는 중이다. 경쟁력 있는 중소기업 가운데 제값을 받지 못하고 있는 기업, 특히 해외시장에서 시장점유율을 높이며 중견기업으로 성장할 수 있는 업체를 찾아 투자할 계획이다.

허 전무는 “지난해 중국 내수시장 덕택에 음식료와 화장품, 유통 업종의 주가가 크게 올랐다”면서 “중국 시장에서 매출이 늘어날 수 있는 기업들은 한 차례 평가를 받은 셈이어서 중국 외 다른 해외시장에서 또다시 성장할 수 있는 우량 중소기업에 대한 투자가 유망하다”고 설명했다.

그는 “중소형주 가운데 주가 상승폭이 큰 종목은 분할 매도하고 지금은 경기민감 대형주로 투자를 옮겨가고 있다”면서 “화학과 기계, 철강, 건설, 금융 등은 상승 가능성이 있다고 본다”고 전망했다. 다만 저평가된 중소형 종목에 대해서는 여전히 투자에 나서고 있고, 유망하다고도 했다.

허 전무는 “중소형주는 대형주보다 유동성이 작아 밸류에이션 측면에서 30~40% 할인 효과가 있다”면서 “특히 대형주는 시장 대표성이 있어 프로그램 매매의 대상이 되는 약점도 있다”고 말했다.

지난해 중소형주 가운데 상승폭이 컸던 엔터주는 소속 연예인이 기업 가치를 좌우해 기업의 지속성을 확신할 수 없기 때문에 투자하지 않는다고 전했다. 게임주도 같은 이유에서 투자 제외다. IT부품주도 제품 사이클이 워낙 짧아 투자가 어렵다고 설명했다.

그는 이직이 잦은 금융투자업계에서 신영에서만 근무한 독특한 이력을 갖고 있다. 신영증권에서 7년，신영자산운용에서 18년 등 25년간 한우물을 팠다. 스타 펀드매니저임을 감안하면 매우 이례적이다.

허 전무는 “투자는 신뢰의 산업”이라며 “자신과 회사，고객이 서로 믿는다면 굳이 이직할 이유가 없었다”고 잘라 말했다.

성연진 기자/