헌정 사상 세 번째 대통령 탄핵…‘국장’ 흐름은 2004년? 2016년? [투자360]

[헤럴드경제=김우영 기자] 국회에서 윤석열 대통령 탄핵소추안이 14일 통과되면서 국내 증시에도 적지 않은 파장이 예상된다. 일단 시장은 극도의 정치 불확실성은 해소된 것으로 받아들이며 상승 동력을 찾을 것으로 전문가들이 전망하고 있다.

다만 앞서 2004년과 2016년 두 차례 국회 탄핵소추안 통과 당시 국내 증시는 다소 다른 양상을 보였다.

2004년 국회에서 탄핵소추가 의결돼 헌재 기각 결정까지 2개월이 걸렸다. 이 기간 코스피는 정치적 불확실성을 반영하며 하락 흐름을 보였다. 게다가 중국 긴축의 영향까지 덮치자 3월 고점 대비 7월까지 17% 가량 급락했다. 당시 미국 연준은 물론 중국 인민은행까지 4월 금리를 인상하며 통화 긴축정책 부담을 국내 증시에 안겼다.

이후 반등에 성공하며 2004년 연간 코스피 수익률은 11%로 양호했다. 당시 국내 수출금액은 꾸준히 상승하며 호조를 보인 것이 증시 상승의 동력이 됐다.

두번째 탄핵안 통과 때는 조금 달랐다.

2016년 12월 탄핵안이 국회를 넘은 뒤 2017년 3월 헌재 결정이 내려지기까지 코스피는 상승했다. 이 기간 도널드 트럼프 미국 대통령 당선이란 대외 변수가 있었지만, 대규모 촛불 시위 등에 따른 혼란이 탄핵소추안 통과로 일단락 되면서 탄핵안 통과가 오히려 불확실성 해소 재료로 증시 상승에 도움을 줬다. 이어 2017년엔 코스피 연간 수익률은 22%로 호조를 보였다.

또 2016년 마이너스를 보이던 수출 증가율이 2017년 플러스로 반전하며 국내 수출경기가 좋은 것도 증시 상승 동력이 됐다.

시장에선 결국 탄핵안이 헌재의 최종 결정에 도달하기까지 국내 정치 상황이 얼마나 안정적으로 유지될 수 있을지가 관건으로 보고 있다. 2004년의 경우 대규모 촛불 시위가 국회의 탄핵안 통과 이후 일어난 반면 두번째 탄핵 상황에선 국회 통과로 사실상 탄핵 정국이 종지부를 지었다.

한 증권사 관계자는 “헌재 판결이 남았지만 국민 여론을 감안하면 정치 불확실성은 완화될 가능성이 크다”며 “시장은 다시 펀더멘털과 대외 여건에 따라 움직이게 될 것”이라고 전망했다.

시장이 회복될 것으로 전망하는 가장 큰 이유는 낮아질대로 낮아진 한국 증시의 밸류에이션이다. 현재 코스피 PBR은 0.86배에 불과하다. 과거 금융위기 때도 PBR 0.8배는 지지됐던 것을 감안하면 이보다 더 떨어질 가능성은 제한적이다.

다만 올해 수출증가율이 간신히 플러스를 지키고 있는 것은 불안상황이다. 또 그간 윤석열 정부에서 정책 수혜 기대감을 받아온 종목들의 실망 매물이 시장에 추가 충격을 줄 수도 있다.

수급적으로는 최악은 피했다는 반응이다. 특히 외국인 자금이 다시 한국에 관심을 보일 것으로 관측된다.

한 외국계 자산운용사의 한국 대표는 “외국인 투자자에게 비상계엄을 설명하는 것도 어려운 일이었지만 곧 이어 이뤄진 탄핵 표결이 부결된 것은 한국을 ‘비합리적인 시장’으로 만들어 버렸다”며 “일단 비교적 빠른 기간 탄핵안이 통과됨으로써 시장 외적인 불확실성을 극도로 싫어하는 외국인 투자자를 설득할 수 있을 것”이라고 말했다.