[헤럴드경제= 강주남 기자] 글로벌 IT기업들이 2분기 실적발표를 통해 3분기 부진 및 재조조정을 경고함에 따라 SK하이닉스와 휴대폰 부품주에도 부정적인 영향이 우려된다.

23일 삼성증권은 “작년보다 주식이 비싼 것에 비해, 스마트폰 시장의 고성장이라는 동력이 떨어지고 있고, 공통적으로 대규모 재고축적이 되었거나 진행 중이기 때문에 SK하이닉스와 휴대폰 부품주에 대한 기대감이 더 내려야 할 것”으로 진단했다.

삼성증권은 삼성전자와 LG디스플레이에 대한 ‘매수’ 의견 유지. SK하이닉스와 LG전자에 대한 ‘보유’ 의견 유지, 장비 및 부품사에 대한 ‘비중 축소’ 의견을 제시했다.

다음은 보고서 내용.

▶ 해외 전기전자 기업들의 실적=해외 전기전자 기업들의 2분기 실적은 분야별로 명암이갈리지만, 공통적으로 3분기의 부진과 재고조정을 경고. PC의 경우, CPU 업체인 Intel,AMD의 부진한 하반기 전망과 함께 Microsoft도 올해 PC 전망치의 하락을 언급. 부진한선진국 수요와 함께 3분기 신학기 수요보다는 연말특수를 기대해야 하는 상황. 휴대폰의경우, 스마트폰 제조업체들이 가이던스를 내리는 것과는 반대로 양호한 부품업체들의실적이 이어지는데 이는 부품재고의 상승을 의미. 반도체 파운드리 업체인 TSMC는양호한 2분기 실적과 3분기 전망을 하였지만, 올해 4분기부터 내년 1분기까지 고객의재고조정으로 매출이 전분기 대비 하락할 것을 전망.

▶SK하이닉스, Catalyst의 부재=1) SK하이닉스의 Valuation (P/B)은 FY12-13평균기준으로 1.45배로 (10년 평균 1.6배) 작년 8월 1.05배보다 높음. 2) 하지만 비싼Valuation을 정당화할 모멘텀은 작년보다 약함. 부진한 PC 경기는 작년과 비슷하지만올해는 엘피다 파산보호 신청으로 고객이 과잉재고를 보유하고 있음. 현물가는 고정가대비 15% 싸게 거래되고 있는데, 작년 8월 디스카운트가 30% 수준이였던 것을 감안하면아직 DRAM의 조정은 진행형. 3) 또한 작년 하반기 호재였던 모바일 DRAM의 수익성이약해졌고, 스마트폰 성장둔화 또한 낸드 플래시에 악재. 4) 공급면에서는 이미 의미를찾기 어려운 파워칩과 프로모스를 제외하면 대만의 메모리 생산이 정상화되는 과정.

난야와 이노테라는 여전히 영업적자이나, 지난 3분기 저점 이후 꾸준히 회복 중. 난야는지난 3분기 -134%의 영업적자에서 2분기 -52%로, 이노테라는 동기간 -74%에서-29%로 적자폭이 축소됨. Lithography 업체인 ASML의 2분기 실적이 메모리 업체들의

공격적인 주문으로 좋았고, 난야의 3분기 bit growth (QoQ)에 대한 가이던스가 20%중반, 이노테라의 2분기 bit growth가 33%로 5~10%의 수요성장을 크게 상회. 반대로,삼성전자와 하이닉스의 경우 작년 특수를 누렸던 모바일 DRAM, 서버용 DRAM 등

Specialty 제품의 마진이 내려와 삼성은 21%에서 15%로, 하이닉스는 17%에서 -1%로적자전환 하였을 것으로 예상됨.

▶휴대폰 부품, 재고조정= 휴대폰 부품의 실적과 3분기 전망은 여전히 대체적으로 양호함.이는 갤럭시 S3와 아이폰 5 등 대표적인 히트작들에 대한 부품수요 때문인데, 올해 다른점은 스마트폰 시장의 성장이 둔화되기 시작하고 있다는 점과 함께, 삼성과 애플의 강한재고축적이 동시에 이루어지고 있다는 점. 이와 관련 지난주, 삼성전자로부터 갤럭시 S3의판매량에 대한 보다 구체적인 가이던스를 들을 수 있었음. 현재 삼성전자의 3분기내갤럭시 S3 판매 가이던스는 1,200만개 근처 또는 최소 1,200만개에서 다소의 upside가있을 수 있다는 것이고 Upside는 수백만개 수준으로 1,700만개 정도의 판매달성은불가능 할 것으로 판단. 따라서 월 7~800만개의 부품을 납품하는 부품사의 갤럭시 S3향매출은 8월부터 감소하거나, 또는 3분기 동안 충분한 재고축적 이후 4분기에 큰 폭의 조정 예상됨.

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