-최근 3년 신규 편입 종목, 편입전 한 달 10% 이상↑ -편입 직후에는 오히려 ‘주춤’, 지수편출효과 불분명 [헤럴드경제=정경수 기자]코스피200 지수 구성종목 정기변경이 3주 앞으로 다가오면서 투자자들 사이에 신규 편입 종목에 대한 관심이 높아지고 있다.

헤럴드경제가 지난 3년간 코스피200 지수 정기변경일 전후 신규 편입 종목의 수익률을 분석한 결과, 편입 전 한 달간 주가 상승률은 매년 10%를 넘어섰다. 하지만 편입직후 주가가 하락, 코스피200지수 신규편입종목에 대해 정교한 투자전략이 필요한 것으로 나타났다.

22일 코스콤에 따르면 지난해 코스피200 지수에 신규 편입된 11개 종목은 편입 전 한 달간 평균 19.84% 올랐다. 2015년(16.71%), 2014년(10.94%)에도 이벤트성 호재를 누리며 높은 수익률을 기록했다. 편입이 예상되는 종목들로 포트폴리오를 구성했다면 한 달 새 코스피 상승률을 크게 상회하는 수익을 낼 수 있었다는 의미다.

매년 6월 한국거래소는 대표성과 유동성을 고려해 코스피200 지수의 구성종목을 변경한다.

코스피200 지수 편입은 패시브 펀드 자금 유입으로 인한 수급 개선이 예상돼 주가 상승을 기대할 호재로 인식된다.

하지만 최근 3년간 이벤트가 끝난 직후 오히려 주가가 하락하는 모습이 나타났다.

지난해 신규 편입된 11개 종목은 코스피200에 편입된 후 일주일 동안 평균 5.83% 내렸다. 2015년(-0.82%), 2014년(-0.53%)에도 마이너스(-) 수익률을 기록했다.

이창환 IBK투자증권 연구원은 “코스피200 편입 이슈는 기업 펀더멘탈 문제가 아닌 일시적인 이벤트다”며 “단기 수익을 노리고 들어간 자금들이 지수 편입이 이뤄진 날을 기점으로 차익실현을 하기 때문”이라고 분석했다.

이벤트성 자금이 떠난 후 지수편입을 통한 수급개선 효과를 누려야 하지만 지수편입효과는 즉각적으로 나타나지 않기 때문에 주가가 단기적으로 하락하는 패턴을 보인다는 해석도 있다.

김용구 하나투자증권 연구원은 “신규 편입될 종목 중 라지캡은 삼성바이오로직스 등 몇몇 종목에 불과, 코스피200 내 유동비율을 감안하면 신규 편입되는 종목에 1000억원 이상의 자금이 유입되기는 힘들다”며 “시기도 분산돼 자금이 유입돼, 단기간 내 지수편입효과가 두드러지기는 어렵다”고 설명했다.

오는 6월 9일 코스피200에 새롭게 편입될 11개 종목(넷마블게임즈 포함)들의 5월(1~19일) 평균 수익률은 1.94%로 코스피 상승률(3.77%)을 하회하고 있다. JW홀딩스(16.36%), 삼성바이오로직스(10%)만 높은 상승률을 보이고 있다. ‘지수 편입 전 매수 - 편입일 매도’하는 투자 전략이 흔히 알려지면서 전략 자체가 희석된 것 아니냐는 지적도 있다.

반면, 편출된 종목들의 주가 하락폭은 크지 않았다. 지난해 코스피200에서 제외된 11개 종목은 편출 전 한 달 사이에는 주가변동이 없었고 편출된 후 일주일 간은 4.34% 하락하는 데 그쳤다. 다른 해에도 일률적인 모습은 나타나지 않았다.

이중호 유안타증권 연구원은 “코스피200 지수는 200개 종목으로 구성돼 있지만 많은 패시브 펀드들이 시가총액 상위 150개 종목만 사용한다”며 “지수에서 편출되는 종목들은 대부분 시총 170위 밖에 있어 펀드 자금의 매도 효과가 크게 나타나지 않는다”고 설명했다.