한진칼 지분 경쟁에 주가 ‘상한가’…호반 맞불에 더 뛸 수도 [경영권 분쟁 불붙은 대한항공]

한진칼 주가가 3일 경영권 분쟁 재점화 가능성에 이틀째 급등세를 이어가며 장중 상한가까지 치솟았다. 호반그룹의 지분 확대에 조원태 한진그룹 회장도 370억원 규모의 주식 매입으로 맞서면서 주가 상승세가 가팔라졌다.

투자업계에선 조 회장 측의 주식 매입 성격과 호반그룹 측의 반격 등에 따라 향후 주가가 추가 급등할 가능성에 주목하고 있다.

한국거래소에 따르면 이날 오전 10시 50분 기준 한진칼 주가는 전 거래일 대비 30% 급등한 17만5200원에 거래되고 있다. 14만3000원에 출발한 주가는 상승폭을 확대하며 가격 제한폭까지 치솟았다.

같은 시간 한진칼 우선주는 장중 30% 급등하며 상한가를 기록했다. 한진칼우의 상장주식 수는 약 53만주로 유통 물량이 적어 주가 변동성이 확대된 것으로 풀이된다.

한진칼은 전날에도 8.8% 급등한 13만4800원에 거래를 마쳤다. 호반그룹이 공정거래위원회에 최대주주 변경과 관련한 기업결합 심사를 신청했다는 사실이 알려지면서 매수세가 몰렸다. 정규장 종료 이후에는 조 회장의 지분 매입 계획이 공시되면서 애프터마켓에서 상승 폭을 키웠다.

금융감독원 전자공시시스템에 따르면 조 회장은 한진칼 보통주 32만5000주를 주당 11만4000원에 매입하는 주식매매계약을 체결했다. 총매입 금액은 370억5000만원이다.

주식 매입은 다음달 3일부터 내년 1월 1일까지 시간외대량매매 방식으로 진행될 예정이다. 거래가 완료되면 조 회장의 보유 주식은 419만4612주로 늘어난다. 우선주를 포함한 전체 발행주식 기준 개인 지분율도 기존 5.75%에서 6.23%로 높아진다.

조 회장의 주식매매계약이 실제 한진칼 주가에 어떻게 반영될 지는 계약의 구체적 내용과도 맞물려 있다. 유통 중인 일반 주식을 대량매매 방식으로 매수한다면, 조 회장과 특수관계인 및 우호지분의 합산지분이 늘어나게 된다. 이는 지분 경쟁 구도에서 한층 우위에 설 수 있는 대목이다.

만약, 일반 주식이 아닌 기존 특수관계인이나 우호지분 등과의 거래라면 조 회장 개인 지분은 늘어나지만 우호지분 자체는 큰 변동이 없게 된다. 일반 주식 매수가 아니기 때문에, 주가 상승 폭도 제한적일 수 있다. 현재 공시엔 명확한 매도자가 명시되진 않았다. 조 회장이 계약을 체결한 주당 가격은 11만4000원으로, 17만원대까지 오른 현 주가와는 격차가 크다.

이황 고려대 법학전문대학원 교수는 “기존 우호 세력이 추가 지분을 확보하는 것은 실질적인 지배력 확대 측면에서 큰 의미가 없을 수 있다”며 “다만 우호 지분의 향후 태도를 장담하기 어려운 만큼 지분을 직접 확보해 지배력을 확실히 한다는 차원일 수 있다”고 말했다.

향후 호반그룹 측이 재차 지분 매입에 나설지도 관건이다. 호반그룹은 최근 장내 매수를 통해 한진칼 지분을 추가 확보하고 지난달 공정거래위원회에 기업결합을 신고했다. 추가 지분 매입으로 조 회장과 특수관계인의 합산 지분율을 넘어 최대주주에 올랐을 가능성을 고려한 조치로 풀이된다.

올해 6월 말 기준 조 회장과 특수관계인의 한진칼 지분율은 20.57%다. 미국 델타항공(14.90%)과 산업은행(10.58%), 국민연금(5.11%) 등도 주요 주주로 이름을 올리고 있다.

산업은행과 국민연금 등 주요 주주의 향후 행보에 주목하고 있다. 다만 이들 기관이 당장 지분 매매에 나설 가능성은 낮다는 분석이다. 한 증권업계 관계자는 “산업은행과 국민연금 모두 현재 보유 지분을 매각할 유인이 크지 않은 것으로 보인다”며 “별도로 정해진 매각 시한도 없는 만큼 액션을 취하지 않을 것”이라고 말했다.

또 다른 증권업계 관계자는 “호반건설이 한진칼 지분을 계속 확대해 최대주주에 올라섰지만, 조원태 회장 측 우호지분을 고려하면 당장 경영권을 위협할 수준은 아닌 것으로 보인다”며 “호반건설이 경영권 확보를 노린다면 산업은행 지분을 인수하기 전에 분쟁을 시작할 이유가 크지 않다. 경영권 분쟁이 본격화하면 지분 인수 비용이 더 커질 수 있기 때문”이라고 말했다.

이어 “호반건설이 투자 수익을 노린 단순투자자인지, 실제 경영권 확보에 관심이 있는지는 향후 지분 보유 목적 변경 공시를 통해 확인할 수 있을 것”이라며 “보유 목적을 경영권 영향 목적으로 변경한다면 본격적인 경영권 분쟁의 신호로 볼 수 있다”고 덧붙였다.

지분 경쟁에 이어 이사회 장악까지 경쟁 구도가 이어질 수 있다. 지분 격차가 크지 않은 만큼 결국 경영권은 이사회 구성 등으로 좌우될 수 있는 구도이다. 이 교수는 ““영풍 경영권 분쟁에서 보듯 결국 어느 쪽이 이사회를 장악하느냐가 핵심 쟁점이 될 것”이라며 “양측 모두 자체 지분만으로는 경영권 확보가 어려운 만큼 이사회와 주주총회 의결을 주도할 수 있을 정도의 우호 지분을 확보하는 것이 관건이고, 우호 주주의 입장이 언제든 바뀔 수 있다는 점도 중요 변수”라고 전망했다. 문이림 기자

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