AI 생태계 ‘돈줄’ 엔비디아 휘청…다가올 앤트로픽 시대, 삼전닉스 운명은? [투자360]

[헤럴드경제=김유진 기자] 앤트로픽 등 인공지능(AI) 모델 개발사의 자금 조달 확대가 삼성전자와 SK하이닉스에 새로운 기회로 떠오르고 있다. AI 모델사들이 자체 자금력을 바탕으로 인프라 투자를 이어가면 고대역폭메모리(HBM)와 서버용 D램 수요도 뒷받침될 수 있어서다. 다만 구매자의 협상력이 커지면서 메모리 공급업체의 가격 결정력에 부담이 될 가능성은 변수로 꼽힌다.

금융투자업계에 따르면 19일(현지 시각)으로 다가온 앤트로픽의 기업공개(IPO)에 공모 물량의 6배가 넘는 청약 수요가 몰렸다. 앤트로픽은 IPO 공모와 사모 투자를 합쳐 최대 131조원 안팎을 조달할 계획이다.

앤트로픽이 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 IPO 등록신고서에 따르면, 전체 지출 예정 규모 가운데 당장 올 9월 말 이후 12개월 내 AI 생태계에 풀릴 자금만 약 100조원 규모다. 크게 보면 2030년 말까지 전체 지출 규모의 절반을 시장에 푼다. 나머지 약 652조원은 대부분 2031~2045년에 걸쳐 풀린다. 해당 자금은 GPU와 AI 가속기 확보, 아마존웹서비스(AWS)·구글 클라우드 등 클라우드 서비스 이용, 데이터센터 구축·운영 등에 투입되면 AI 생태계의 ‘돈줄’이 될 수 있다는 전망이 나오는 이유다.

시장의 관심은 조달 규모뿐 아니라 앤트로픽이 확보한 자금으로 향후 AI 인프라 투자와 관련한 협상력을 얼마나 높일 수 있느냐에 쏠린다. 앤트로픽이 컴퓨팅·인프라에 지출하기로 한 금액은 총 9009억달러(약 1306조원)다. IPO와 사모 투자로 확보할 순조달액의 10배를 웃도는 규모다. 장기 인프라 지출 약정이 순조달액을 크게 웃돈다.

앤트로픽이 장기적으로 투자 계획을 실제로 이행할 수 있을지는 매출 성장과 추가 자금 조달 여력에 달려 있지만 향후 4년내 투입될 자금 규모만 수백조원이라는 점은 AI 생태계의 ‘은행’ 역할을 해 온 엔비디아의 스캔들 속에서도 시장 전반에 기대감으로 작용하고 있다. 김일혁 KB증권 연구원은 “이번 IPO 조달액만으로 지출 약정을 충당할 수 없지만 6배 청약 수요로 말미암아 앤트로픽은 상장 후에도 주식과 채권으로 설비투자 자금을 마련할 수 있을 전망”이라고 진단했다.

이는 반도체 업계에는 기회이자 부담이다.

앤트로픽 같은 AI 모델 개발사들이 자체 자금력을 확보하고 주식·채권시장을 통한 조달 경로까지 넓히면 GPU 구매와 인프라 투자에서 엔비디아에 대한 의존도를 낮출 여지가 생긴다. 삼성전자와 SK하이닉스는 AI 인프라 투자 지속에 따른 메모리 수요 확대를 기대할 수 있다.

박기현 키움증권 연구원은 “앤트로픽은 엔비디아 GPU뿐 아니라 AMD 가속기, 구글 TPU, AWS 트레이니움 등 네 진영의 칩을 모두 활용한다”며 “어느 진영의 칩이 더 많이 채택되는지는 업체 간 점유율 경쟁이지만, 어떤 칩이 채택되든 HBM은 함께 필요하다”고 분석했다.

다만 가격 협상력 측면에서는 반도체 기업의 입지가 흔들릴 수 있다. AI 모델 개발사가 복수의 공급자와 투자 조건을 비교하고 협상할 수 있는 위치로 올라설 수 있어서다.

김일혁 KB증권 연구원은 “AI 모델 개발사가 자금력을 강화하면 반도체 기업들에게는 수요가 늘어날 수 있다는 기대감을 만들 것”이라며 “(앤트로픽 같은) 구매자 측 협상력이 커질 경우 (삼성전자와 SK하이닉스를 비롯한) 공급업체의 가격 결정력이나 금융 지원을 통한 고객 확보 전략에는 변화가 불가피할 수 있다”고 진단했다. AI 데이터센터 투자 확대에 따른 고대역폭메모리(HBM)와 서버용 D램 수요를 기대할 수 있지만 가격 협상에서의 입지는 좁아질 수 있다는 전망이다.

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https://biz.heraldcorp.com/article/10935288

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