윤면식 한국은행 부총재 지적

윤면식 한국은행 부총재가 저물가는 물가안정과 금융시스템 안정을 도모하는 중앙은행이 정책 선택의 딜레마에 빠지게 한다고 지적했다.

윤 부총재는 3일 서울대 교수회관에서 열린 ‘한은과 서울대 국제컨퍼런스’의 개회사에서 “최근 글로벌 경제는 선진국과 개도국의 경제상황이 동반 개선되는 등 오랜 경기둔화에서 벗어나고 있다”고 진단했다.

그는 하지만 “인플레이션은 금융위기 이후 크게 낮아진 수준에서 좀처럼 벗어나지 못하고 있다”며 “소위 ‘미싱 인플레이션(missing inflation)’이라 불리는 인플레이션의 동태 변화와 관련한 논의가 활발히 진행되고 있다”고 설명했다.

윤 부총재는 “한국도 경기가 꾸준히 개선되고 있는데도 수요 측 물가상승 압력을 나타내는 근원 물가상승률은 여전히 1% 중반에 머물고 있다”고 지적했다.

그는 최근 저물가 원인에 대해 “필립스 곡선 기울기가 평탄화됐거나 장기간의 저인플레이션으로 기대물가 수준이 낮아지는 등 다양한 주장이 제기되고 있다”면서 “인플레이션 동학의 변화 여부와 그 원인은 향후 경기개선 과정에서 수요압력이 증대되는지, 이에 따른 물가가 변동되는지를 면밀히 관찰해 후속 연구를 해야 한다”고 말했다.

그는 이어 “경기와 물가 간 관계의 이해는 통화정책을 효율적으로 수행하고 경기주체들 간 원활한 커뮤니케이션을 위해 중요하다”며 “물가안정목표제를 운용하는 중앙은행 역시 인플레이션을 물가목표에 안착시키는 과제와 금융시스템 안정화를 도모하는 과제 사이에서 정책 선택의 딜레마에 빠질 수 있다”고 주장했다.

한편 한은은 이날 서울대 금융경제연구원과 함께 ‘최근 인플레이션 동학의 변화’라는 주제로 국제 컨퍼런스를 개최했다. 이날 노부히로 기요타키 프린스턴대 교수는 ‘금융위기 이후 거시경제 모델’이라는 주제로 기조연설을 했다. 그는 “금융위기로 뱅크런(bankrun)이 유발되면 비선형적 동학에 따라 투자와 소비가 급격히 감소할 수 있다”며 “정책당국이 이에 대응해 금리를 큰 폭으로 인하하더라도 총생산을 정상 수준으로 회복하는 데는 상당한 시간이 걸린다”고 말했다.

신소연 기자/


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