지금까지 북한 변수는 이른바 ‘학습효과’에 따라 금융시장 및 경제영향이 단기에 그쳤지만, 이번 북한의 로켓(미사일) 발사 이후 남북 대결은 첨예화ㆍ장기화 가능성이 높아지면서 그 파장도 과거와 다를 것으로 전망되고 있다.

특히 개성공단 설립 이래 12년만에 처음으로 단전ㆍ단수 사태까지 벌어진데다 군 통신선과 판문점은 물론 민간ㆍ경협 채널까지 전면 단절되는 등 교류ㆍ협력이 올스톱되면서 금융시장과 경제주체들이 가장 우려하는 ‘불확실성’이 증폭돼 시장불안이 심화될 것이라는 진단이다.

12일 기획재정부와 국제금융센터 등에 따르면 지금까지 북한의 미사일 발사나 핵실험, 포격도발, 북한 내부상황 변화 등 대북변수가 금융시장과 경제에 미치는 영향은 길어야 1~2주, 짧으면 변수 발생 당일로 그치는 등 매우 제한적인 모습을 보였다.

북한이 처음 장거리 미사일(대포동 2호)을 발사한 2006년 7월5일의 경우 당일 주가가 6포인트 하락한 후 3거래일만에 발사 이전수준을 회복했고, 은하 2호(2009년4월5일)와 은하3호(2012년 4월13일), 은하3호 2호기(2012년12월12일) 발사 때에는 이미 예견돼 당일 주가가 오히려 상승하는 등 영향이 거의 나타나지 않았다. 금리와 환율도 일시적으로 동요했을 뿐 실질 영향은 미미했다.

핵실험의 영향은 다소 컸다. 북한이 1차 핵실험을 실시한 2006년 10월9일엔 당일 주가가 33포인트 하락한 후 5거래일만에 이전 수준을 회복했고, 원/달러 환율은 14거래일만에 이전 수준으로 안정됐다. 2차 핵실험(2009년 5월25일) 때에는 주가가 3거래일 동안 42포인트 하락한 후 6거래일째 이전 수준을 회복했고, 환율도 3거래일간 22원 상승후 6거래일만에 이전 수준을 회복했다.

하지만 핵실험이 3차, 4차 진행되면서 그 영향이 크게 줄었다. 실제로 3차 핵실험(2013년 3월12일) 때에는 당일 주가가 소폭(5포인트) 하락했지만 다음날 ‘불확실성 해소’로 주가가 급등했다. 올 1월6일의 4차 핵실험 때엔 주가가 약세를 지속했지만 핵실험보다는 중국 경기둔화에 따른 글로벌 증시폭락이 더 큰 영향을 미친 것으로 분석됐다. 당시 환율에서도 이상징후는 나타나지 않았다. 이처럼 대북 리스크의 영향이 크게 줄어든 것은 정치적 성격을 지닌 남북 대결이 실제 민간의 소비나 투자ㆍ수출 등 실물경제에 미치는 영향이 제한적이라는 ‘학습효과’ 때문이었다.

하지만 전문가들은 이번에는 이전과 다를 가능성을 제시하고 있다. 특히 중국을 비롯한 글로벌 경제불안과 저유가 등 다른 대외 불안요인과 맞물려 있다는 점에 주목하고 있다.

LG경제연구원의 강중구 연구위원은 “대북리스크가 워낙 진단하기 어려운 돌발 리스크로 그 파장을 판단하기 어렵다”면서 “과거와 달리 대외상황이 다른 것은 (글로벌 불안 등의) 대외악재 때문으로 여기에 대북리스크가 가미된 성격이 있다”고 말했다.

이해준 기자/