우량채에만 자금 몰리며 외면

차환 안되면 유동성위기 우려

10조 SPV 7월 이후에야 가동

[헤럴드경제=서경원 기자] 채권시장안펀드 등 정부의 금융시장 안정화 정책으로 5월 들어 회사채 시장이 안정을 찾은 모습이지만, 정작 지원을 가장 필요로 하는 비우량 회사들은 정책의 사각지대에 놓여 생사의 기로에 서게 됐다. 올 들어 저신용 회사채 발행 규모가 작년보다 절반 이상으로 급감하면서 자금난이 심각하다.

21일 한국예탁결제원 증권정보포털에 따르면 지난 20일 기준 올 발행된 A·BBB등급 회사채 발행액은 3조8260억원으로 집계됐다. 지난해 같은 기간 발행된 8조680억원 보다 53% 적은 규모다. AA 등급 이상 회사채 수요예측에는 자금이 넘칠 정도로 몰리는 모습과 대조적이다.

1월만 해도 A·BBB등급 회사채는 전년 수준에서 발행이 이뤄졌지만, 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 여파가 시작된 2월부터 발행액이 감소하기 시작했다. 4월엔 작년 같은 달보다 94% 감소한 1900억원에 그쳤다. 5월 들어선 지난달보다 다소 개선된 흐름을 보이고 있지만 여전히 작년 수준을 크게 밑돌고 있다.

A·BBB등급 회사채의 일평균 순발행액은 지난 3월엔 116억원을 기록하다 지난달엔 -633억원으로 큰 폭 떨어졌다. 정부의 회사채 지원 정책이 주로 AA-등급 이상의 우량채를 중심으로 이뤄지다보니 상대적으로 저신용 회사채에 대한 시장의 외면이 이어지면서 이들 기업들의 현금 흐름이 급속도로 악화됐다.

정부가 뒤늦게 채안펀드의 매입 대상을 AA- 이상에서 코로나19 이후 A+로 하향된 회사채까지 확대한 것도 비우량 기업들의 자금 사정이 심상치 않은 수준까지 와 있다는 점을 감지했기 때문이다.

정부와 한국은행, 산업은행은 20일 저신용 등급을 포함한 회사채와 기업어음(CP)을 사들이는 기구(SPV)를 10조원 규모로 출범시키기로 했다. 하지만 이번 SPV도 기관 간 의견차로 정부 발표 한 달만에 운영의 윤곽이 드러났고, 실제 자금이 조성돼 집행되는 시기도 현재로선 가늠하기 어렵다. SPV 에는 1차로 정부가 5000억원을 출자하는데, 이 예산은 3차 추가경정예산에 반영돼 있다. 현재 국회 원구성 협상 등의 일정을 감안하면 다음달 추경안 통과도 확실하지 않은 상황이다.

결국 SPV 설립은 빨라야 7월 이후에나 가능할 전망이다. 6월과 7월이 비우량 기업들에게는 보릿고개가 될 수 있는 셈이다.