미국 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 동결했지만, 연내 인상 ‘깜빡이’를 켰다. 연준은 17일(현지시간) 신임 케빈 워시 의장 체제하 첫 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리를 3.50~3.75%로 묶었다. 그러나 연준 위원들의 올해말 기준 금리 예측치 중간값은 3.8%로 지난 3월 직전 3.4%에서 상향됐다. 또 연내 금리 인상을 아무도 예상하지 않은 지난 3월과 달리 이번엔 위원 절반이 최소 1회 이상에 손을 들었다. 이에 앞서 유럽중앙은행(ECB)과 일본은행은 금리를 각각 0.25％포인트(p)씩 올렸다. 세계 경제가 완화에서 긴축 국면에 진입했다는 신호다. 한국은행도 오는 7월 금융통화위원회에서 인상결정을 할 것이라는 게 시장의 지배적인 관측이다.

이를 촉발한 것은 중동발 인플레이션(물가상승)과 주요국들의 경제 성장·회복세다. 연준은 정책결정문에서 “인플레이션은 에너지를 포함한 일부 부문의 가격 상승을 초래한 공급 충격을 일부 반영해 여전히 2% 목표치를 상회하고 있다”며 “위원회는 물가 안정을 이룰 것”이라고 밝혔다. 연준은 또 “중동 분쟁으로 인한 불확실성 강화에도 경제 활동이 견조한 속도로 확대되고 있고 생산성 증가와 자본 투자는 호조를 보이고 있다”고 했다. ECB는 금리인상을 결정하며 “중동전쟁이 물가 상승 압력을 일으키고 있다”고 했으며, 일본은행도 자국 경기가 완만하게 회복되고 있으나 원유가격 상승이 소비자물가 상승으로 파급될 가능성이 있다고 했다. 신현송 한은 총재는 최근 한국 경제가 견조한 성장세를 전망하며 “물가안정에 중점을 두고 늦지 않게 금리를 인상해 나갈 필요가 있다”고 했다.

주요국의 금리가 높은 수준으로 유지되거나 추가 인상될 경우 한국과 금리차가 확대되고 달러 강세는 원화 약세를 심화시켜 원·달러 환율상승과 외국인 투자금 이탈 충격으로 이어질 수 있다. 한은의 시기적절한 금리정책이 필요한 이유다. 그러나 금리를 높이면 내수와 경기엔 악영향이 우려된다. 기업 대출 및 가계 이자 부담이 늘면서 투자·소비 심리가 얼어붙어 성장률 부진으로 이어질 수 있다. 이러한 딜레마를 극복하기 위해선 선제적 대응과 구조적 경제 체질 개선이 동시에 필요하다.

통화당국은 물가·환율 안정에 총력을 기울이고 가계부채를 비롯한 금융시장 리스크 관리에 총력을 기울여야 한다. 정부는 무리한 확장재정이나 단기 현금성 지원을 피하고 생산성과 성장잠재력을 높이는 투자에 집중해야 한다. 지원은 충격에 취약한 계층과 산업을 정교하게 선별해 이뤄져야 한다. 원유·원자재 공급선 다변화로 에너지 안보를 강화해야 한다. 노동개혁과 규제혁신, 한계기업 퇴출, 자본시장 건전성 강화도 필수적이다. 긴축 국면엔 더욱 더 구조개혁 없는 성장이 불가능하다.