공모주 상장 직후 ‘매물 폭탄’ 막는다…IPO 공모주 사전 배정 ‘코너스톤투자자 제도’ 13일 시행

[헤럴드경제=정윤희 기자] 기업공개(IPO) 과정에서 기관투자자에게 공모주 일부를 미리 배정하는 ‘코너스톤투자자’ 제도가 시행된다. 상장 직후 기관투자자의 대규모 매도로 주가가 급락하는 현상을 완화하고 공모가 산정의 합리성을 높이는 것이 목적이다. 공모주를 사전에 배정받은 기관투자자는 배정 물량을 6~10개월간 의무적으로 보유해야 한다.

금융위원회는 3일 국무회의에서 사전수요예측 및 코너스톤투자자 제도 도입을 위한 자본시장법 시행령 개정안이 의결됐다고 밝혔다. 개정안은 이달 중 공포돼 오는 13일부터 시행될 예정이다.

이에 따라 증권신고서 제출 전 기관투자자의 공모주 수요를 파악하는 사전수요예측 제도와 일정 기간 주식을 보유하는 조건으로 공모주를 미리 배정받는 코너스톤투자자 제도가 도입된다.

우선, 일반 사모집합투자업자 및 투자일임업자는 위탁 재산이 300억원 이상이어야 사전수요예측에 참여할 수 있다. 이는 현행 수요예측 참여 자격과 동일한 수준이지만, 등록 2년 경과 시 50억원으로 완화해주는 요건은 개정안에서 제외한다.

금융투자협회 규정에 따른 기업가치 평가 역량, 미공개정보 내부 관리 역량 등의 요건도 갖춰야 한다.

주관사는 실사 결과 보고서 작성 후 기관투자자 대상으로 증권 신고서에 공시될 기업 정보를 제공한 뒤, 희망 매입 가격이나 물량 등 수요를 알아볼 수 있다. 이때 제공된 정보에 대해 비밀 유지 계약을 체결해야 한다.

코너스톤투자자 제도는 일정 기간 공모주를 보유하기로 약속한 기관투자자에게 공모주 일부를 사전에 배정하는 방식이다. ‘사전수요 예측 제도’ 자격에 더해 보호예수 기간 동안 주가 변동 리스크를 감당할 수 있는 자기자본이나 자산 규모 요건을 충족해야 코너스톤 투자자로 참여할 수 있다.

사전 청약 공모주 물량의 20배 이상을 자기자본으로 갖추거나 위탁 재산을 갖춰야 한다.

금융위는 “상대적 기준이라 대형 기관투자자뿐만 아니라 중·소형 기관투자자에게도 기회가 부여될 수 있다”고 설명했다.

보호예수 기간은 배정 물량 비중에 따라 차별화한다. 코너스톤 투자자 보호 예수 종료 시점이 특정일로 집중되면 매도 쏠림 현상이 나타날 수 있기 때문이다. 코너스톤 투자자가 배정받은 물량 중 50%는 6개월, 30%는 8개월, 20%는 10개월로 설정된다.

코너스톤 투자자에게 사전 배정할 수 있는 공모주 물량 상한은 시장별로 다르게 설정한다. 일반투자자, 우리사주조합, 정책펀드를 제외한 기관투자자 배정 물량 범위 중 코스피는 전체 한도의 20%·개별 한도 10%, 코스닥은 전체 한도의 30%·개별 한도 20%로 제한한다.

금융위는 코너스톤 투자자 제도에서 발생할 수 있는 이해 상충을 방지하는 요소도 더했다.

주관사가 경쟁률이 높은 IPO에서 계열사 등에 대량으로 사전 배정하거나 청약 미달 우려가 있는 IPO에서 경쟁률을 높이기 위해 계열사를 배정하지 않도록, 대주주나 특수 관계인 등 이해관계가 있는 기관투자자와는 계약을 원천적으로 금지한다.

코너스톤 투자자 계약을 조건으로 직·간접적 이익을 교환하는 행위도 금한다.

금융당국은 이번 제도 도입으로 IPO 공모가 산정 과정에 시장 수요가 보다 충실하게 반영되고, 중장기 기관투자자 확보를 통해 상장 직후 주가 변동성도 완화될 것으로 기대하고 있다.

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