“수급 이슈에서 소외된 것 뿐” “택배 수익 개선 기대”

[헤럴드경제=김지헌 기자]실주가가 증권가 목표주가와 가장 격차가 큰 종목은 ㈜한진인 것으로 나타났다. 증권가에선 택배업 수익 개선 기대감과 강성부 펀드(KCGI)의 지분율 대결 등을 이유로 목표주가를 높게 잡고 있지만, 아직 시장의 반응은 미온적이다. 같은 이유로 증권가에선 향후 ㈜한진의 추가 상승 여력이 크다는 데에 주목하고 있다.

29일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면, 증권가 목표주가(컨센서스가 있는 종목들 대상)와 가장 큰 괴리율을 보이고 있는 종목은 ㈜한진으로 나타났다. ㈜한진의 증권가 목표주가는 7만5000원 수준이다. 실제 주가는 4만원을 밑돌고 있다. 괴리율이 88% 수준이다.

한진그룹의 지주사인 한진칼은 상황이 정반대다. 한진칼은 목표주가가 3만2000원이다. 최근 주가가 3만65250원으로 이미 증권가 목표주가 수준보다 11% 이상 높은 상태다. 증권가에선 한진칼과 ㈜한진 모두 행동주의 펀드인 KCGI의 개입을 주가 상승의 동력으로 봤다. 하지만 현재 시장은 반대 결과를 보이고 있는 셈이다.

㈜한진에 대해 가장 목표가를 높게 매겼던 신영증권은 ㈜한진의 2019년 추정 주당순자산가치(BPS)를 6만4926원으로 판단하고 여기에 주가순자산비율(PBR) 1배를 적용했다. 거기에 경영권 프리미엄 15%까지 추가로 반영했다. 2018년 ㈜한진의 BPS는 7만7038원로 PBR은 0.7배 수준이다. BPS는 2018년보다 낮춰잡았지만, PBR 목표치를 끌어올리고 프리미엄까지 적용한 것. 신영증권 측은 “경영참여형 사모펀드의 10%룰 충족을 감안해 수급이 단기적으로 긍정적일 것이라 봤다”고 지적했다.

하이투자증권 역시 “대주주인 한진칼이 행동주의 펀드의 영향을 받으면서 지배구조 개선 가능성이 커졌고 자연스럽게 ㈜한진에 미치는 영향이 커질 것으로 봤다”고 목표주가 산정 이유를 설명했다.

증권가에선 한진칼과 ㈜한진의 엇갈린 시장 평가는 일시적인 것으로 보고 있다. 익명을 요구한 증권사 관계자는 “최근 한진칼의 주가가 ㈜한진에 비해 급등한 건 수급 이벤트에 대한 관심 때문”이라며 “한진칼은 오너일가와 KCGI의 지분경쟁이 지속되는 모습을 보여 수급이 유지되고 있으나 ㈜한진에선 그런 수급상 기대감이 미반영된 것일 뿐”이라고 지적했다. 이어 “지분을 계속 늘리는 KCGI가 향후 ㈜한진에도 지배구조 개선을 목표로 나설 가능성이 있기 때문에 목표주가를 낮추긴 어렵다”고 덧붙였다.

택배사업 전망도 여전히 긍정적이다. 엄 연구원은 “소형화물택배 물량을 처리하는 터미널 공급 부족으로 점진적인 단가 인상이 가능할 것으로 판단한다”며 “2019년은 상위 업체들의 가격 상승 효과가 본격화되는 한 해가 될 것으로 보인다”고 분석했다.

박광래 신한금융투자 연구원은 “㈜한진의 1분기 택배 처리량을 전년 동기보다 12.5% 증가한 8180만 박스로 전망한다”며 “1위 업체 CJ대한통운이 1분기부터 본격적으로 택배 판가 인상에 나서면서 신규물량 유치가 예년보다 어려워져 이에 따른 한진의 수혜가 예상된다”고 밝혔다.


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