“30조 배당 잔치도 소용없네” 배당 막차 탔다가 5% 폭락…삼성전자 주가 왜 이래? [투자360]

[헤럴드경제=김유진 기자] 삼성전자의 3분기 주당 배당금이 약 4600원으로 예상되는 가운데 28일이 배당을 받을 수 있는 마지막 매수일이다. 2분기 주당배당금 374원의 12배가 넘는 수준으로, 약 30조원에 달하는 현금배당이 이뤄질 전망이다. 다만 배당을 앞둔 이날 오전 삼성전자 주가는 약보합권에 머물고 있다. 배당 효과보다 메모리 업황과 3분기 실적 잠정치로 증권가의 시선이 쏠리는 가운데, 주가 전망은 엇갈리고 있다.

28일 한국거래소에 따르면 삼성전자는 전날보다 1000원(0.35%) 하락한 28만4500원에 출발한 뒤 낙폭을 키워 5.43% 하락 마감했다.

이날 삼성전자를 비롯한 코스피 대형주로 3조원 규모로 외인 매도세가 집중되며 지수 전반이 약세를 보였다. 외인은 이날 유가증권시장에서 3조2427억원을 순매도했다. 삼성전자 순매도는 1조3757억원, SK하이닉스 순매도는 1조7275억원이다. 삼성전자우에서도 4213억원의 순매도가 나왔다.

국내 증시가 연휴 기간 휴장한 사이 발생한 미국 장기금리 급등, 중동발 유가 불안, 오라클의 전력 공급 차질로 인한 일부 AI 투심 악화 등의 악재를 소화하는 과정에서 증시가 하락했다는 분석이 나왔다.

이같은 급락은 삼성전자의 3분기 배당으로도 막지 못했다. 삼성전자 배당 기준일은 30일이다. 국내 주식은 매수일로부터 2영업일 뒤 결제가 이뤄지는 만큼 이날까지 삼성전자 또는 삼성전자우를 매수해야 배당 권리를 확보할 수 있다. 이날 오후 8시까지 운영되는 한국거래소(KRX) 애프터마켓에서 거래가 체결된 경우에도 28일 매수분으로 인정된다.

이번 배당은 삼성전자가 통상 지급해온 분기 배당 규모를 크게 웃돈다. 기존 분기 배당금은 약 2조4500억원 수준이었지만 이번 3분기에는 약 30조원이 지급될 것으로 예상된다. 유진투자증권은 3분기 주당배당금(DPS)을 4604원으로 추정했다. 이는 2분기 주당배당금 374원의 12배가 넘는 수준이다.

주주환원 규모가 연말까지 확대될 가능성도 있다. 삼성전자는 2026~2028년 3년간 총 90~110조원 규모의 주주환원을 추진하고 있다. 유진투자증권은 연말까지 남은 주주환원 재원 55~75조원이 모두 배당으로 지급될 경우 올해 연간 DPS가 1만3046~1만6115원에 이를 것으로 예상했다. 주가를 24만원으로 가정하면 연간 배당수익률은 5.4~6.7% 수준이다.

시장의 관심은 다음달 초로 예정된 3분기 잠정실적을 발표로 모아진다. 최근 1개월 내 보고서를 낸 증권사 8곳의 컨센서스에 따르면 삼성전자의 3분기 매출과 영업이익은 각각 200조2790억원, 106조9887억원으로 예상된다. 이는 2분기 영업이익 89조4000억원보다 약 20% 늘어난 수준으로, 전망대로라면 분기 기준 처음으로 영업이익 100조원을 넘어선다.

이상연 신영증권 연구원은 “이번에는 실적 발표를 앞두고 6월 말과 같은 차익실현을 기계적으로 예상하기보다, 메모리 수요와 가격 전망이 주가에 반영된 우려를 얼마나 덜어주는지에 주목할 필요가 있다”며 “반등의 지속 여부는 실적 기대가 실제 이익 전망 상향으로 이어지는지, 금리와 유가가 추가로 상승하지 않는지에 달려 있다”고 분석했다.

향후 주가 추이를 둘러싸고는 범용 메모리 가격 상승세가 둔화를 근거로 약세를 점치는 시각과 HBM을 중심으로 공급 부족이 장기화 될 것이란 강세론이 맞서고 있다.

박유악 키움증권 연구원은 “4분기 범용 DRAM과 NAND 가격 상승률은 각각 3%, 12% 수준으로 둔화할 것”이라며 범용 DRAM 가격 상승률 전망치를 기존 20%에서 12%로 낮췄다. 삼성전자의 3분기 영업이익은 107조원, 4분기는 111조원으로 예상했다. HBM4 판매 비중은 절반을 넘어설 것으로 예상하면서 HBM과 파운드리를 새로운 성장축으로 제시했다.

반면 HBM 생산 확대와 AI 추론 수요가 범용 메모리 공급까지 흡수하면서 메모리 업사이클이 예상보다 길어질 수 있다는 전망도 나온다.

백길현 유안타증권 연구원은 DRAM과 NAND 가격이 각각 18%, 16% 상승하고 2027~2028년에도 타이트한 수급이 이어질 것으로 예상했다. HBM 생산 확대가 범용 DRAM 생산능력을 잠식하는 데다 AI 추론 확산으로 고용량 메모리 수요가 늘면서 공급 제약이 쉽게 해소되지 않을 것으로 본 것이다. 백 연구원은 “HBM의 범용 DRAM 생산능력 잠식과 AI 추론 확산에 따른 고용량 메모리 수요를 감안하면 공급 제약의 해소 시점은 예상보다 늦어질 가능성이 높다”고 분석했다.

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