［헤럴드경제=김우영 기자］지난해 국내 회사채시장은 ‘동양사태’로 투자자에게 큰 혼란을 줬다. 가장 안정적이란 평가를 받는 채권이 자존심을 구긴 것이다. 신용등급 하향도 속출해 1998년 IMF 위기 사태(61건) 이후 가장 많은 48건의 등급 하향이 이뤄졌다. 오현세 한화자산운용 채권본부장은 “채권이 대중화되는 과정에서 소액 채권의 수익률만 좇다보니 생긴 현상”이라며 “‘변동성이 낮은 가장 안전한 자산’이란 매력은 여전하다”고 강조했다.

▶‘자산관리 안전판’ 채권은 필수=오 본부장은 “자산관리를 하는 모든 사람은 채권을 해야 한다”고 단언했다. 다만 그 비중에 차이가 있을 뿐이다. 그는 “기관이나 개인이나 자산운용 원리는 같다”며 “먼저 자신의 성향을 따져 어느 자산에 몇 퍼센트를 배분할지 정하고 그다음에 적합한 상품을 찾아야 한다”고 말했다. 유행에 휩쓸리듯 투자상품을 고르지 말고 자산이 많든 적든 포트폴리오부터 세우라는 것이다.

채권은 그 가운데 안전판 같은 역할을 한다. 다른 어떤 상품보다 채권은 변동성이 낮다. 오 본부장은 수익률에만 투자 초점이 맞춰져 있다고 지적했다. 오 본부장은 “지난해 큰 인기를 끈 ‘중위험-중수익 상품’들도 채권형 상품보다 리스크가 높다”며 “‘중’이란 건 수익률뿐 아니라 리스크도 그만큼 높다는 걸 인식해야 한다”고 말했다.

▶성장률보다 중요한 게 체감경기=오 본부장은 2014년이 만만치 않은 한 해가 될 것으로 보고 있다. “채권하는 사람들은 원래 비관론자”라며 너털웃음을 지었지만 그가 밝힌 전망은 웃고 넘길 수만은 없다.

오 본부장은 “한국은행이 올해 3.8% 성장할 것이라고 밝혔지만 정작 길거리 사람들을 보면 결코 좋아진 것 같지 않다”며 “중요한 건 숫자가 아니라 국민에게 와닿는 체감경기”라고 말했다. 이어 “우리나라 체감경기의 상당 부분을 차지하는 것이 건설인데 한은도 건설이 좋지 않을 것이라고 하지 않느냐”고 반문했다.

다만 최근 불거진 아르헨티나 등 신흥국 위기가 한국까지 퍼지진 않을 것으로 내다봤다. 펀더멘털(기초여건)상 한국은 위기를 겪는 국가와 차원이 다르다는 것이다.

금리 역시 좁은 범위에서 변동폭을 이어갈 것으로 내다봤다. 오 본부장은 “2008년 금융위기 이후 금리는 하향 트렌드를 이어왔지만 올해가 마무리 국면이 될 것”이라고 밝혔다. 다만 경기가 확 좋아지지 않을 것이란 맥락에서 금리 역시 갑작스럽게 반전하진 않을 것으로 내다봤다.

▶어려운 시장, ‘50bp의 싸움’=오 본부장은 “올해는 본연의 채권형 상품을 만드는 것이 최대 화두”라고 말했다. 금리가 낮은 상황에서 이자수익은 보장하면서 추가로 초과수익을 내야 하는 것이다. 은행 예금 금리보다 최소한 50bp(베이시스포인트ㆍ1bp=0.01%) 이상 내는 것이 그의 올해 목표다. 즉 리스크 없이 3% 초반대 수익률을 내는 것이다.

그가 어려운 상황에서도 채권 본연의 매력으로 승부할 수 있다는 자신감을 내비치는 건 탄탄한 리서치팀이 있기 때문이다. 한화자산운용은 1998년 업계 최초로 채권리서치팀을 꾸렸다. 리서치팀은 종목 선별은 물론 투자 한도를 정하고 신용평가사와 별개로 자체 등급까지 부여한다. 오 본부장은 “회사채 양극화가 나타나는 상황에서 남들과 똑같이 사서 파는 건 의미가 없다”며 “등급이 낮더라도 성장성(등급상향 가능성)이 있는 종목을 얼마나 잘 찾아내는지가 관건”이라고 말했다.


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