- “은퇴 전후 가구, 부채로 인한 소비 위축 가능성 낮다…소비패턴은 변화” [헤럴드경제=배두헌 기자] 가계부채로 인한 은퇴 전후 가구의 소비절벽 발생 가능성이 낮다는 분석이 나왔다.

한국경제연구원(한경연)은 3일 ‘은퇴 전후 고령세대의 자산ㆍ부채로 살펴본 한국의 소비절벽 실현가능성’ 보고서를 통해 이같이 밝혔다.

최근 가계부채로 인해 소비절벽이 발생할 가능성이 높다는 주장이 지속 제기되고 있는 가운데 한경연은 “한국노동패널 4차~18차 자료 활용 분석한 결과 부채 증가를 통한 자산증식효과가 더 크게 발생하는 것으로 나타났다”며 “부채 보유나 부채 규모가 직접적인 유동성 제약을 야기해 소비규모를 위축시키지 않는다”고 주장했다.

한경연이 은퇴를 앞둔 연령대인 55세 이상 가구주가 속한 가구를 대상으로 지난 2001년부터 2015년까지 소득과 소비, 저축의 변화 추이를 분석한 결과 이들의 소득은 2001년 대비 2015년 94.51% 상승하고 소비는 90.51% 늘었다.

한경연은 “같은 기간 저축이 78.32% 상승한 것으로 보아 결국 소득 증가분이 자산 축적으로 이어졌음을 확인할 수 있다”고 설명했다.

다만 소득 대비 소비 비율은 2009년 금융위기 이후 소득이 대폭 감소하면서 증가했지만 이후에는 꾸준한 감소세를 보였다.

자산 규모를 보면 2001년 대비 2015년 거주주택자산과 거주외 주택자산은 각각 157.35%, 126.44%씩 증가했다.

반면 금융자산의 경우 증가율이 98.3%에 불과해 부동산으로의 자금 유입 비중이 더 높았음이 확인됐다.

한편 이들의 부채는 꾸준히 증가해 2001년 대비 2015년 약 133.98%의 증가율을 보였다. 반면 부채 상환액은 2015년의 경우 2001년보다 금액 자체는 늘었지만 추이를 보면 변동성이 커, 금융위기 이전과 현재의 상환액 수준 차이가 크지 않았다.

이에 대해 정원일 유안타증권 이코노미스트는 “부채는 꾸준히 증가하고 있는데 상환에 대한 크기 변화가 거의 없다는 것은 현재 가구가 부채의 증가를 통한 자산 증식을 도모하는 것으로 볼 수 있다”며 “레버리지 효과를 유도하는 것으로 해석할 수 있다”고 말했다. 그는 이어 “실제 부채 보유 가구의 비중이 크지 않은 것으로 볼 때 한국 경제에서 우려하고 있는 가계부채의 총량적인 이슈를 일반화시키기에는 무리가 있다”고 설명했다.

다만 여전히 가계부채의 총량적 측면에서는 지속적으로 상승하는 것이 사실이고 대내외 불확실성이 높아지는 만큼 총량적인 관점에서는 움직임을 주시할 필요가 있다고 제언했다.

정 이코노미스트는 금리가 인상될 경우 미치는 영향에 대해서는 “상환액이 과도하게 높지 않고 오히려 부채가 증가하는 만큼 자산규모도 확대되는 것으로 볼 때 금리 인상이 급격한 소비 위축을 가져올 가능성은 제한적”이라고 강조했다.

은퇴 자체가 소비를 크게 위축시키지 않는다는 분석도 나왔다.

한경연은 가구주가 55세 이상인 가구의 2011~2015년 소득과 소비구조를 분석한 결과 은퇴 자체가 소비를 크게 위축시키는 역할을 하지 않았고 소비 규모보다는 소비지출 패턴의 변화를 야기한 것으로 분석했다.

자산효과 덕분에 은퇴 이후 자산규모가 더욱 많아지면서 은퇴 전까지 지출의 대부분을 차지했던 자녀교육과 노후 대비 연금·보험 지출이 줄어들고 여가생활과 건강관리 분야로 소비가 이동하는 현상이 관찰됐다는 것이다.

한편 부채가 노동공급 결정에 미치는 영향을 분석한 결과, 은퇴 가구의 경우 부채 보유나 규모와 노동공급 결정 간에 별다른 상관관계가 없는 것으로 나타났다.

정 이코노미스트는 “은퇴가구의 경우 가구주 연령이 노동공급을 결정하는 것으로 나타났다. 이는 젊고 육체적인 건강이 보장될수록 노동시장에 더 많이 진입한다는 것”이라며 “은퇴 후 노동시장 재진입은 자산과 부채 규모에 기인한다기보다 선호에 의한 선택이라고 해석할 수 있다”고 말했다.

부채 규모와 노동공급이 유의미한 관계가 있는 것은 비(非)은퇴 가구였다. 정 이코노미스트는 “은퇴 전 가구의 노동시장 진입은 미래의 불확실성을 제거하려는 측면이 강한 것으로 보인다”고 설명했다.


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