계속기업가치가 청산가치에 절반도 못미쳐 더블스타 6463억원 투자, 신규자금 2000억원 유입 가능 채권단 지분율 45%→23.1%로 [헤럴드경제=문영규 기자]산업은행 등 금호타이어 채권단이 금호타이어의 경영정상화를 위해 중국계 회사인 더블스타의 투자를 유치하기로 결정했다. 실사를 통해 향후 기업가치가 청산가치의 절반에 미치지 못하고 현 채권단 체제에서는 정상화 가능성이 불투명하다는 판단 때문이다. 채권단은 노사가 자구안 마련, 더블스타 투자 유치에 합의하지 못할 경우 법정관리행도 배제할 수 없음을 명확히했다.

이대현 산업은행 수석부행장은 2일 서울 여의도 산업은행 본점에서 진행된 금호타이어 관련 기자간담회에서 “외부자본 유치를 통해 책임있는 경영주체가 들어오지 않으면 정상화되지 않을 것”이라며 “더블스타가 조속한 경영정상화와 이해관계자 영향 측면에서 가장 합리적”이라고 밝혔다. 이번 거래는 상반기중 종결짓는 것을 목표로 하고 있다.

투자금액은 주당 5000원으로 계산시 6463억원이며 채권단의 지분은 현 42%에서 23.1% 수준으로 줄어든다. 채권단의 전체지분을 합치면 2대주주다. 더블스타는 지분 45%로 최대주주가 된다.

추가로 신규투자 자금이 2000억원 가량 유입되며 이는 현재 노후화된 공장 시설을 개선하는 등 경쟁력을 높이기 위해 시설자금으로 쓰일 계획이다.

다만 이대현 수석부행장은 “더블스타가 잠재 투자자들 가운데 가장 최선으로 생각해 협상을 진행해왔으나 현재까지 진행사항은 확정된 것은 아니다”라며 “향후 계속 더 완성을 시켜야 하는 부분도 있다”고 말했다.

더블스타의 투자유치가 성공적으로 이뤄질 경우 더블스타는 3년, 채권단은 5년 간 지분매각을 금지했다.

최근 채권단은 금호타이어의 경영현황과 관련해 삼일회계법인을 통한 종합적인 실사를 진행했다.

이대현 수석부행장은 “실사 결과 금호타이어는 다른 변화없이 현 사업구조가 유지되면 계속기업가치는 4600억원이고 청산가치는 1조원으로 절반수준에 미치지 못한다”고 강조했다.

채권단이 자율협약이나 워크아웃 등 공동관리를 추진할 경우 약 1조5000억원~1조8500억원의 대규모 신규자금 및 출자전환 자금이 필요한 상황이다.

특히 중국사업 부실이 크며 신규자금 중 약 7500억원 가량이 중국쪽 사업 지원을 위해 소요될 것으로 산은은 판단하고 있다.

산은은 이번 실사를 통해 금호타이어는 원가경쟁력이 하락하면서 가격경쟁력이 떨어지고, 경쟁업체에 뒤쳐지는 가운데 가격경쟁력이 약화되는 상황에서 판매가 부진해 공장가동률이 줄어든 것으로 분석했다. 여기에 인건비는 경쟁사 대비 높고 다시 원가경쟁력과 가격경쟁력이 하락하는 악순환이 지속되는 것으로 판단했다.

경쟁사들이 저인치 타이어에서 고인치 타이어로 기술개발을 통해 앞서나가는 동안 금호타이어는 경쟁력 하락으로 시설투자가 되지 않은 상황에서 기술개발도 되지 않고 품질개선도 되지않은 상황에서 이를 만회하기 위해 중저가 제품 위주로 생산하니 브랜드 이미지가 하락하고 수익성도 악화됐다는 지적이다.

설상가상으로 2006년~2008년 외부차입으로 중국 중심의 대규모 증설투자가 이뤄졌지만 수익성 낮은 저인치 타이어를 밀어내기식으로 판매하고 중국 시장에서 현지 업체들이 성장하면서 출혈경쟁도 이뤄졌다. 저품질의 타이어를 공급하다보니 중국공장 납품비율은 떨어지고 중국 내 설비투자는 과다차입으로 귀결돼 경쟁사에 비해 이자비용도 많다는 설명이다.

이런 상황에서 중국시장 부실을 만회하고 경영을 정상화하는데 더블스타가 유력한 협상대상으로 떠올랐다.

투자를 추진하는 더블스타는 중국 내 트럭 및 버스 타이어 판매 3위 업체로 금호타이어 브랜드를 통해 고품질의 ‘미드투하이’(Mid-to-high) 시장을 공략하고 중국 공장을 인수함으로써 동남아시아 및 아프리카 ‘미드투로우’(Mid-to-low)시장을 공략한다는 계획이다.

채권단은 이와 함께 선결 조건으로 노조의 자구안 마련을 촉구했다.

이대현 수석부행장은 “인건비나 복리후생비를 경쟁사인 한국타이어나 넥센타이어 수준으로 맞추게 되면 계속기업가치가 청산가치보다 약간 높아진다”며 “실사결과에 근거해 노조에 최소한 경쟁사만큼 낮춰서 자구노력에 힘써줄 것을 요구해왔다”고 주장했다.

산은에 따르면 경쟁사 수준으로 자구계획을 이행할 경우 계속기업가치는 1조1905억원으로 청산가치 대비 1575억원 높아진다.

이 수석부행장은 “자구안은 경영정상화를 위한 필요조건”이라며 “금호타이어에 대한 투자를 타진한 다른 기업들은 노조 문제에 발을 돌린다. 노사합의안에는 자구안과 함께 해외기업 투자도 포함돼야 할 것”이라고 말했다.

그러면서 그는 노사, 채권단과의 신뢰회복을 강조하며 합의가 이뤄지지 않을 경우 법정관리를 피할 수 없을 것이라고 덧붙였다.


ygmoon@heraldcorp.com