[헤럴드경제=김지헌 기자] KB투자증권은 2일 아모레퍼시픽이 치약리콜, 면세점 매출 부진 등으로 인해 올해 3분기 ‘실적 쇼크’를 기록했다며 목표주가를 46만원에서 44만원으로 하향조정했다.

아모레퍼시픽은 3분기 매출액은 1조4009억원, 영업이익은 1675억원으로 작년 동기 대비 각각 23%, 3% 성장했다. 그러나 이는 추정치와 비교하면 5%, 24% 낮은 수준이다.

박신애 KB투자증권 연구원은 “면세점 매출이 작년 동기 대비 100% 성장할 것으로 기대됐지만 결과적으로 77% 성장하는 수준에 그쳤다”며 “이 때문에 치약 리콜로 인한 일회성손실 350억원을 제외하고도 영업이익이 예상치보다 8% 낮았다”고 분석했다.

박 연구원은 “‘이니스프리’ ‘설화수’ ‘에뛰드’가 중국 법인 매출 성장세를 견인하면서 위안화 기준 성장률이 49%에 달하는 등 고성장세를 유지했다”며 “연결 매출액의 중국 비중은 올해 19%에서 2020년에는 35%까지 확대될 것”이라고 내다봤다.

또 “3분기 중국인 관광객 입국자 수가 전 분기보다 17% 증가했음에도 따이공(보따리상) 근절을 위해 면세점 내 불법 매출을 제거하면서 면세점 매출은 7% 하락했다”며 “내년 면세점 성장률 추정치를 기존 20%에서 11%로 하향 조정했지만, 면세점 내 불법 매출을 줄이려는 회사의 자발적 조치는 장기적인 기초 체력을 탄탄히 하기 위한 용감한 결정이라는 점에서 긍정적으로 평가한다”고 강조했다.

이어 “목표주가 하향 조정은 면세점 성장률 조정에 따른 것으로, 내년 성장률 전망이 긍정적인 만큼 현 주가인 36만원 수준에서 하방 경직성이 확보될 것”이라고 덧붙였다.


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