‘투자의 귀재’ 워런 버핏 조차도…“내가 죽은 뒤 유산의 90%는 ○○에 투자하라” [‘주린이’ 1억 벌기 프로젝트]

지난 편에서는 ‘쪽박’을 피하고자 기업의 기초 체력을 검증하는 방법에 대해 살펴봤습니다. 튼튼한 그릇(계좌)을 준비하고 기초 지표를 숙지했다면, 이제 어떻게 사느냐에 대한 고민을 시작할 차례입니다.

최근 코스피 지수는 사상 처음으로 7800포인트라는 꿈의 숫자를 돌파했습니다. 코스피가 오랜 기간 3000선을 오르내리며 ‘박스피’(박스권+코스피)라는 오명을 벗기 어려웠던 것을 감안하면, 매우 놀라운 숫자입니다.

코스피가 1000에서 2000이 되기까지는 18년4개월, 2000에서 3000이 되기까지는 13년5개월, 3000에서 4000이 되기까지는 4년9개월이 걸렸습니다.

하지만 4000부터는 가파르게 속도가 붙었습니다. 4000에서 5000까지는 3개월, 5000에서 6000까지는 한달, 6000에서 7000까지는 불과 47거래일 밖에 걸리지 않았습니다.

하지만 이처럼 유례없는 상승장이 펼쳐진다고 해서 모두가 돈을 버는 것은 아닙니다. 실제 코스피가 사상 처음으로 7000을 돌파했던 지난 6일, 상승 종목은 단 156개에 불과했습니다. 하락 종목은 618개, 보합은 61개였습니다.

단순하게 계산하면, 약 24%의 종목만이 상승을 기록한 셈입니다. 나머지 76% 종목에 투자한 투자자들은 오히려 돈을 잃거나, 본전 수준에 그친 것입니다.

“지금처럼 사람들이 도박 심리에 빠져 있던 시기는 없었습니다.”

최근 전 세계 금융 시장을 바라보는 ‘투자의 귀재’ 워런 버핏의 시선은 그 어느 때보다 차갑습니다. 그는 CNBC와의 인터뷰에서 현재의 주식 시장을 ‘카지노가 딸린 교회’에 비유하며, 단기 변동성에 베팅하는 묻지마 투기 열풍을 강하게 비판했습니다. 초단기 옵션이나 테마주에 목을 매는 행태를 두고 “그건 투자가 아니라 명백한 도박”이라고 경고했습니다.

이 거대한 카지노 속에서 우리는 어떻게 살아남아야 할까요? 그 해답은 버핏이 자신의 아내를 위해 남긴 평범하고도 싱거운 유언에 숨어있습니다.

버핏은 2013년 버크셔 해서웨이 주주서한에서 자신이 죽으면 아내에게 남겨질 현금 유산의 90%를 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 인덱스 펀드에, 나머지 10%는 단기 미국채에 투자하라고 밝혔습니다.

아내를 위해 유산의 신탁운용방식을 권고한 것인데, 어설픈 종목 선정보다 시장 지수를 따르는 것이 현명하다는 메시지를 주는 상징적인 사례라고 볼 수 있습니다.

버핏의 조언은 변동성을 이기기 위한 전략이라고 볼 수 있습니다. 개별 종목의 시세를 맞추려고 노력하기보다, 시장 전체나 우량주에 묻어두고 시간을 자기 편으로 만드는 것이 수익률 측면에서 훨씬 유리할 수 있다는 의미입니다.

주식투자는 단거리가 아니라 자산을 천천히 불려나가는 마라톤이라고 할 수 있습니다. 여유자금으로 장기 투자해 기업의 가치가 오를 때까지 기다리고, 한 종목에 몰빵하는 것이 아니라 분산투자를 통한 리스크 관리가 필요합니다.

자산배분 전략을 짤 때는 ‘안정성’과 ‘수익성’을 모두 고려해야 합니다. 버핏의 조언과 일맥상통하는 ‘핵심·위성(Core-Satellite) 전략’을 활용한다면, 두 마리 토끼를 잡는 데 보다 유리해집니다.

핵심·위성 전략은 우선 자산을 두 덩어리로 나눕니다. 핵심 자산은 말 그대로 계좌를 지키는 태양이라고 볼 수 있습니다. 그 주변으로 초과 수익을 노리는 공격수 행성들을 배치합니다.

포트폴리오의 70~80%를 차지하는 핵심 자산의 주된 역할은 ‘방어’와 ‘시장 수익률 추종’입니다. 개별 기업의 리스크를 피하고, 시장 전체의 성장에 투자하는 방식입니다. 단기간에 대박이 나기는 어렵지만, 장기적으로 복리의 마법을 누리며 우상향 하게 됩니다.

가장 대표적인 핵심 자산으로는 미국 S&P 500 상장지수펀드(ETF)나 코스피200 ETF 등을 꼽을 수 있습니다.

ETF(Exchange Traded Fund)는 말 그대로 인덱스펀드를 거래소에 상장시켜 투자자들이 주식처럼 편리하게 거래할 수 있도록 만든 상품입니다. 투자자들이 개별 주식을 고르는 수고를 하지 않아도 되는 펀드투자의 장점과 언제든지 시장에서 원하는 가격에 매매할 수 있는 주식투자의 장점을 모두 가지고 있습니다.

국내에서는 자산운용사가 자사의 브랜드를 붙여, 예를 들면 KODEX(삼성자산운용), TIGER(미래에셋자산운용) 등의 이름으로 ETF를 발행하고 있습니다. 여기에 연계되는 지수는 국내 시장지수뿐 아니라 산업별 지수, 각종 테마지수 등과 해외 주요 국가의 시장지수 및 섹터지수, 그리고 상품가격지수 등이 연계돼 다양한 ETF가 거래소에서 실시간 매매됩니다.

버핏이 유언에 남긴 S&P 500 지수를 추종하는 ETF 샀다고 가정해 보겠습니다. S&P 500은 미국의 신용평가회사 스탠더드 앤드 푸어스에서 개발한 미국의 주가지수입니다. 미국의 증권거래소에 상장된 500개 기업을 지수 산정에 포함, 시가총액법으로 산정합니다. 다우존스 산업평균지수, 나스닥 종합지수와 더불어 미국 증시의 대표 주가지수로 불립니다.

S&P 500은 지난 8일 7398.93을 기록, 약 10년 전인 2016년 5월9일(2058.69)과 비교해 무려 259.3% 상승했습니다. S&P 500의 지난 10년 수익률 259%를 연 단위로 환산하면 약 13.6%입니다.

이 수치는 당초 목표로 잡았던 4년 만에 5000만원을 1억으로 만들기 위한 목표(연 18.9%)에 어느정도 근접한 수치입니다. 가만히 S&P에만 투자에도 어느정도 목표 달성이 가능한 셈입니다.

최근 고공행진 중인 코스피 지수의 경우 이보다도 상승 폭이 컸습니다. 2016년 5월11일 1980.10포인트에서 지난 11일 7822.24포인트까지 10년간 295% 상승했습니다. 연평균 수익률은 14.7%에 달합니다.

특히 코스피가 4000부터 7000까지 단기간에 폭등하면서, 코스피 지수를 추종하는 ETF들, 예를 들어 PLUS 코스피, RISE 코스피, KODEX 코스피의 1개월 수익률은 무려 30%를 웃돌고 있습니다. 물론 현재의 시장은 유례없는 ‘불장’이라고 할 수 있습니다. 이 같은 지수 추종 ETF는 시장이 좋을 때는 압도적인 성과를, 하락장에서는 리스크를 분산해 손실을 줄여주는 역할을 합니다.

단기채 중심의 ETF도 핵심 자산 유형에 해당한다고 볼 수 있습니다. 금리에 민감하지 않으면서 현금성 자산 대체 수단으로 유용한 단기채, 머니마켓펀드(MMF) 기반 채권 ETF는 안정성과 함께 유동성을 추구할 수 있어 핵심 자산으로 적합합니다.

나머지 20~30%의 비중은 위성 자산으로 채웁니다. 이들은 핵심 자산 주변을 위성처럼 맴돌며, 시장 평균을 초과하는 ‘알파 수익’을 창출하는 역할을 합니다. 직접 분석한 개별 주식, 유망해 보이는 특정 산업 또는 테마 ETF가 이에 해당합니다.

그렇다면 어떤 알파 종목에 주목해야 할까요? 증권가에서는 최근 코스피 상승이 단순히 일부 테마성 종목에 국한된 흐름이 아니라 반도체·전력 인프라·AI 서버·데이터센터 관련 밸류체인 전반으로 확산되고 있다고 보고 있습니다.

변준호 IBK투자증권 연구원은 “작년까지는 AI 모멘텀이 고대역폭메모리(HBM)와 반도체, 전력 기기 등으로 모멘텀이 제한돼 있었다면 올해 들어서는 2차전지(ESS), 지주사, 자동차(피지컬AI), 산업재(로봇·원전), 비 반도체 IT(기판·광통신 등), 전력기기뿐 아니라 전선 등으로 확산되고 있다”며 “대형주 100종목 내에서 이와 같은 AI 모멘텀 확산에 영향을 받는 비중은 지주사를 포함, 대략 70%에 이르고 있어 AI 테마가 단순한 반도체 중심이 아닌 시장 전반의 상승 요인으로 자리잡고 있다”고 밝혔습니다.

AI 모멘텀의 긍정적 영향이 업종 확산으로 나타나고 있는 만큼, AI와 연동된 70% 업종의 밸류에이션 상승 기대감도 맞물릴 수 있다는 분석입니다.

또 강세장 국면에서는 주도 업종뿐 아니라 증시 활황의 간접 수혜 업종에도 관심을 둘 필요가 있다고 조언합니다. 이상연 신영증권 연구원은 “거래대금 확대에 따른 브로커리지·신용공여 수익 개선이 기대되는 증권 업종과 소비 양극화 흐름 속에서 수요가 유지되는 프리미엄 소비재 업종이 이에 해당한다”며 ”특히 최근 고유가와 원/달러 환율 상승으로 해외여행·해외 소비 부담이 확대되면서 일부 소비 수요가 국내 프리미엄 소비로 이동할 가능성이 존재하며, 이에 따라 백화점, 프리미엄 뷰티, 미용의료기기 등 가격 전가력이 높은 내수 소비 업종이 상대적으로 안정적인 수요 흐름을 이어갈 가능성이 높다”고 짚었습니다.

또 실적 상향이 예상되는 반면, 과거 대비 저평가 받고 있는 분야 역시 투자 주목 대상입니다. 이경민 대신 증권 연구원은 “소프트웨어, 제약·바이오 업종은 분기별 실적 레벨업이 예상되는 가운데 밸류에이션 수준은 과거 평균을 크게 하회하는 것은 물론, 역사적 저점권에 위치하고 있다”며 “절대적인 밸류에이션 수준이 높아 채권금리 급등의 여파로 억눌려왔음을 감안할 때 채권금리 안정시 가격·밸류에이션 매력에 근거한 반등시도가 기대된다”고 분석했습니다.

개별 종목의 리스크를 덜면서도 특정 산업의 폭발적인 성장에 베팅할 수 있는 ‘테마형 ETF’ 역시 주목해야 합니다. 유망 테마로 우주산업, 피지컬 인공지능(AI), 로보틱스, 클린에너지 등을 꼽을 수 있습니다. 신흥국 지수 ETF 등도 주목해볼 만한 분야입니다. 공격적인 투자자라면 상대적으로 코어의 비중을 줄이고 위성 전략의 비중과 다양성을 높여 수익률을 극대화할 수 있습니다.

자산을 핵심과 위성으로 나누고 비율을 정했다면 마지막으로 ‘리밸런싱(Rebalancing·자산 재조정)’도 필요합니다. 분기, 반기, 연 단위로 자산의 비중을 정기 점검해야 합니다.

만약 핵심과 위성을 7대 3의 비율로 세팅했는데, 6개월 뒤 위성 자산으로 투자한 특정 섹터가 폭등해 계좌 비율이 5대 5가 됐다고 가정해 봅니다. 이때는 신나서 위성 자산에 돈을 더 넣는 것이 아니라, 규칙에 따라 많이 오른 위성 자산의 수익을 실현(매도)하고, 상대적으로 덜 오른 핵심 자산을 추가 매수하여 다시 7대 3의 비율을 맞추는 것입니다.

주가가 오르면 더 오를 것 같아 추격 매수하고, 떨어지면 공포에 질려 손절하는 것 대신 주기적인 리밸런싱 시스템을 구축하는 것이 좋습니다.

결국 투자의 성패는 ‘얼마나 빨리 가느냐’가 아니라 ‘얼마나 오래 살아남느냐’에 달려 있습니다. 코스피 8000시대를 목전에 둔 지금, 시장의 화려한 숫자에 현혹돼 무리한 베팅을 하기보다는 버핏의 조언처럼 견고한 핵심 자산을 구축하고 나만의 투자 원칙을 세우는 것이 그 어느때보다 중요할 것입니다.