‘블루 쇼크’ 언제까지…美국채랠리, 물가·연준에 달렸다

미국 중간선거에서 민주당이 압승한 이후 강세를 이어온 국채시장이 이번 주 중대 시험대에 오른다. 도널드 트럼프 대통령의 대규모 감세와 재정지출 확대에 제동이 걸릴 것이라는 기대가 국채 가격을 끌어올렸지만, 월가에서는 단기간 상승 폭이 지나치게 컸다는 경계론도 고개를 들고 있다. 시장의 관심은 이제 선거 결과에서 미국의 물가 흐름과 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책으로 옮겨가는 모습이다.

8일(현지시간) 블룸버그통신에 따르면 미국 국채시장은 민주당의 상·하원 장악에 따른 재정정책 변화 기대와 인공지능(AI) 관련 기술주 급락, 이란 전쟁 종식 가능성 등을 반영하며 강세를 이어왔다.

미국 10년 만기 국채 금리는 4.8%에 근접한 수준까지 내려가며 10월 초 고점보다 0.5%포인트 이상 하락했다. 국채 금리가 하락했다는 것은 국채 가격이 상승했다는 의미다. 다만 6일 발표된 고용지표가 예상보다 강하게 나오면서 국채 금리 하락세는 다소 주춤했다.

이번 국채 랠리의 주요 배경은 민주당의 중간선거 압승이다. 민주당이 상·하원을 모두 장악하면서 트럼프 대통령이 추진해 온 추가 감세와 재정지출 확대 정책의 의회 통과가 어려워질 것이라는 전망이 확산했다.

미국의 연간 재정적자는 약 2조달러로 국내총생산(GDP)의 6% 수준에 달한다. 그동안 시장에서는 트럼프 행정부의 감세와 지출 확대가 재정적자를 더욱 키우고, 이를 충당하기 위한 국채 발행 증가로 이어질 수 있다는 우려가 제기돼 왔다.

그러나 민주당이 의회를 장악하면서 추가적인 재정 확대를 억제할 수 있는 정치적 견제 장치가 마련됐다는 평가가 나온다. 다만 새로운 재정지출을 막는 것과 이미 누적된 재정적자를 줄이는 것은 별개의 문제다. 미국 정부가 기존 재정적자를 충당하기 위해 상당한 규모의 국채를 계속 발행해야 한다는 점에서 공급 부담은 여전히 남아 있다.

AI 관련 기술주 급락도 국채 가격 상승을 뒷받침했다. AI 투자 열풍이 둔화하면 경제성장과 인플레이션 압력이 완화되면서 채권시장에 긍정적인 영향을 줄 수 있다는 기대 때문이다.

스콧 디마지오 얼라이언스번스타인 채권 부문 책임자는 “AI는 명목 국내총생산(GDP)에 가장 크게 기여해 왔기 때문에 AI 부문에 차질이 생기면 채권시장에 도움이 될 가능성이 높다”고 말했다.

이란 전쟁 종식 기대감도 국채시장에 힘을 보탰다. 공화당의 중간선거 참패 이후 트럼프 대통령이 전쟁을 조기에 마무리할 수 있다는 관측이 나오면서 국제유가가 하락했기 때문이다. 에너지 가격 안정이 인플레이션 압력을 낮출 수 있다는 기대가 국채 매수세로 이어졌다.

하지만 시장에서는 최근 국채 가격 상승 속도가 지나치게 빠르다는 지적이 나온다. 정치적 호재와 유가 하락 기대가 이미 상당 부분 가격에 반영된 만큼 추가 상승을 위해서는 실제 물가 둔화가 확인돼야 한다는 것이다.

존 브릭스 나틱시스 북미지역 미국 금리 전략 책임자는 “주가가 계속해서 급격하게 하락하지 않는 한 우리는 너무 빠르게 너무 멀리 온 것 같다”고 평가했다.

채권시장의 시선은 오는 10일 발표되는 미국의 10월 소비자물가지수(CPI)로 향하고 있다. 경제학자들은 물가 상승세가 전월보다 둔화될 것으로 예상하고 있지만, 실제 수치가 시장 기대를 웃돌 경우 국채 금리가 다시 상승할 가능성이 있다.

특히 연준의 추가 금리 인상 가능성이 거론된다는 점에서 물가 지표의 중요성이 커지고 있다. 연준은 9월 기준금리를 인상한 뒤 10월에는 동결했으며, 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 지난 6일 기준 시장에서 반영한 12월 기준금리 인상 확률은 약 78%에 달했다. 이는 전날 약 67%에서 높아진 수준이다.

이번 주 예정된 대규모 국채 입찰도 변수다. 미국 재무부는 9일 3년물 580억달러, 10일 10년물 420억달러, 12일 30년물 250억달러 등 총 1250억달러 규모의 국채 입찰을 진행할 예정이다. 최근 국채 가격이 크게 오른 상황에서 투자자들의 매수 수요가 얼마나 유지되는지 확인할 수 있는 계기가 될 전망이다.

월가에서는 단기적인 과열 가능성을 경계하면서도 중장기적인 채권 투자 매력은 여전히 높다는 평가가 나온다.

닐 서덜랜드 슈로더 투자운용 포트폴리오 매니저는 “현재 채권 투자는 상당히 매력적인 선택지”라며 “시장을 괴롭히는 많은 요인이 향후 6~12개월 안에 해소될 것이고 이는 전반적으로 채권시장에 긍정적인 영향을 미칠 것”이라고 전망했다. 서지연 기자

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